双焦：10 月高位回落 11 月或冲高回落

【回顾 10 月，双焦高位回落】 长假期间，多数煤矿正常生产，焦煤产量稳，焦煤库存加速消化，焦炭五轮提涨落地。节后首日市场情绪高，盘面高开后回落，现货方面下游库存低，刚需强，中间贸易商投机需求好转，支撑焦炭六轮提涨。 中下旬，宏观预期减弱，建材去库慢，钢价走弱，钢厂利润受挤压，焦炭七轮提涨转提降，市场投机情绪回落，贸易商降价出货。月末临近重大会议，多空博弈，投机情绪减弱。 展望 11 月，洗煤厂开工窄幅震荡，进口蒙煤高位，焦煤供应稳。钢材淡季钢价跌，钢厂利润受挤，高炉复产缓，双焦刚需收缩，焦钢博弈加剧，焦炭或有 2 - 3 轮降价空间。重大会议召开在即，主产地重污染预警解除后短期钢厂暂不大幅减产，短期煤焦刚需尚存，多空博弈反复，预计 11 月双焦冲高回落。

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