大行评级｜里昂：下调新秀丽目标价至22港元 维持“跑赢大市”评级

里昂发表研报指，新秀丽将于下周三(13日)公布第三季业绩，预测受亚洲及北美市场表现疲弱的拖累，估计其第三季集团销售额按不变汇率计算将按年下跌3%，按品牌划分，预期Samsonite的表现可能继续轻微领先Tumi，而America Tourister则面对最大压力，当中利润较高的Tumi及亚太地区疲软，加上集团可能推出的更大折扣，将拖累EBITDA利润率降至17.5%。

展望下半年，里昂表示未见复苏迹象，相信营运杠杆压力会于第四季持续，今年全年销售额按不变汇率计算预料按年持平，全年EBITDA利润率或按年跌至18.2%，将目标价从27港元下调至22港元，但由于其估值不高，因此仍维持“跑赢大市”评级。里昂相信，展望一段时间后新秀丽销售可恢复正常化，2024至2026年间年均复合增长可达中单位数百分比。

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