老铺黄金：估值偏低 目标价升至 260 港元

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【11 月 8 日，瑞银发布报告】瑞银在到访北京时与老铺黄金管理层会面并参观其分店，发现公司下半年至今销售势头强劲。下半年开设两家新专卖店，对三家分店进行改造。老铺黄金自 9 月 10 日纳入港股通以来，股价累升约 117%，但目前预测市盈率约 19 倍。2025 至 2027 年每股盈利年均复合增长率为 24%，相比国内高增长消费品公司中位数及全球奢侈珠宝同业，估值仍偏低。瑞银对老铺黄金 2024 至 2026 年每股盈利预测上调 4%至 7%，目标价由 137 港元升至 260 港元，维持“买入”评级。料其催化因素包括金价短期调整后的反弹、年底购物节强劲销售动能、2025 年初可能开设的新加坡商店及 2025 年可能因库存周转率改善实现正向经营现金流。