银行业资负跟踪：资金面继续缓和 预期波动加大

　　核心观点：
　　本期:2024/10/28~11/3,上期:2024/10/21~10/27,下期:2024/11/4~11/10。
　　央行动态：据Wind 数据（下同），本期央行公开市场共开展14,001 亿元7 天逆回购操作，利率1.50%，逆回购到期22,515 亿元，整体实现净回笼8,514 亿元。央行首次操作买断式逆回购5000 亿元、期限6 个月，10 月国债净买入2000 亿元，当月中长期资金净投放超6000 亿元，显示呵护市场流动性意愿较强。下期跨月结束，预计OMO 余额继续回落。
　　政府债融资：本期政府债净缴款1,921.24 亿元，预计下期净缴款约432.23 亿元，缴款额继续回落，预计资金面影响中性。
　　资金利率：本期末DR001、DR007、DR014 分别较上期变动-17.01bp、-18.45bp、-25.34bp。本期跨月，10 月31 日，央行分别发布买卖国债公告和买断式逆回购操作公告，前者提到“为加大货币政策逆周期调节力度，维护银行体系流动性合理充裕…全月净买入债券面值为2000 亿元”，后者提到“为维护银行体系流动性合理充裕…开展了5000 亿元买断式逆回购操作”，央行呵护态度明显，跨月后资金面明显宽松。当前货币、财政逆周期政策协同发力，预计后续资金面多宽松，但考虑到11 月5 号为缴准日，叠加存款活化银行备付需求提升，下周人大常委会和美联储议息等重要政策落地，预计资金利率难以大幅下行。
　　NCD 利率：本期存单发行规模5,162 亿元，净融资规模-508 亿元。从存单发行期限结构来看，3M 及以下存单规模占比22%；9M 以上存单占比59%。本期同业存单净融资转负，国有行、股份行、城商行净融资规模分别为-1,010 亿元、567 亿元、-55 亿元，各期限收益率均有所上行，反映存单需求端偏弱。往后看，存单到期量环比上升，预计净融资额延续负值，随着权益市场重启上涨，存单供求关系可能逐步转紧。
　　国债利率：本期末1Y、3Y、5Y、10Y、30Y 分别较上期末变动-1.0bp、-8.7bp、-7.5bp、-1.3bp、-4.3bp。本期依然处于增量政策和基本面的真空期，市场博弈财政预期，“股债跷跷板”效应下长债利率震荡下行。下期（11 月4 日至8 日）人大常委会将在北京举行，预计国债利率仍会受到财政政策发力预期影响而有所波动。
　　票据利率：本期末1M、3M 和半年票据利率分别较上期末变动-40bp、+16bp、-18bp。月末票据利率持续回落，3M 票据利率跌至0.01%低点，反映信贷投放可能仍偏弱、对年末信贷规模的要求可能较高。
　　下期关注：11 月重要会议、10 月金融数据。
　　风险提示：（1）经济增长超预期下滑；（2）财政政策力度不及预期；（3）国际经济及金融风险超预期；（4）政策调控力度超预期。
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