汽车行业周报：特朗普再次当选 特斯拉产业链预期修正

　　本报告导读：
　　特斯拉盈利拐点明确，FSD 在美国不断迭代、在中国逐步推进；马斯克作为特朗普坚定支持者，随着特朗普再次当选，特斯拉在政策上或有红利值得期待。
　　投资要点：
　　特朗普再次当 选，特斯拉产业链预期持续修正。特斯拉2024Q3 业绩超预期，盈利能力逐步复苏，FSD 在美国不断迭代、在中国逐步推进；马斯克作为特朗普坚定支持者，特朗普再次当选，特斯拉在政策上或有红利值得期待。市场风险偏好仍处在较高水平，调整过后智能驾驶+机器人等高风险偏好赛道仍然是汽车板块主要方向。
　　整车推荐标的江淮汽车、比亚迪、春风动力、长安汽车、长城汽车、理想汽车等，受益标的赛力斯、小鹏汽车、吉利汽车等；特斯拉产业链，推荐标的拓普集团、双环传动、嵘泰股份、无锡振华、新泉股份、银轮股份等，受益标的世运电路、三花智控；智能化主线，推荐标的星宇股份、科博达、德赛西威、华阳集团、华依科技、保隆科技等；高景气度新能源化主线，推荐标的瑞鹄模具、沪光股份、松原股份、爱柯迪等。
　　特斯拉业绩拐点明确，马斯克预计2025 年特斯拉汽车产销规模增长20-30%，带动供应链业绩稳步增长。财报会议上马斯克表示，将在2025 年上半年推出更具性价比的新车型，其中廉价车型的价格低于3 万美元，同时配备无人驾驶技术。同时马斯克预计2025 年特斯拉汽车产销规模有望增长20%-30%，为特斯拉产业链零部件带来增量贡献。
　　FSD 继续不断迭代，有望在中国加速落地。自动驾驶方面，FSD 12.5向Cybertruck 用户推送，FSD 13 即将发布，继续优化体验，每次接管里程数有望持续提升。截至2024 年三季度，特斯拉FSD（驾驶员监管版）上累计行驶里程超过20 亿英里，其中超过50%是在V12版本上实现。Robotaxi 方面，预计2025 年将在德克萨斯州和加利福尼亚州推出无人驾驶打车服务。根据特斯拉9 月5 日在X 平台上发布路线图，预计2025 年第一季度在中国和欧洲推出全自动驾驶（FSD）系统，但仍有待监管批准。
　　特朗普再次当选，特斯拉在政策上或有红利值得期待。马斯克在此轮美国总统竞选中是特朗普坚定支持者，通过向支持特朗普的政治行动委员会America PAC 捐款超1 亿美元、参加竞选集会为特朗普站台等方式表示对特朗普的支持。随着特朗普再次当选，我们认为特斯拉有望在政策上获得支持，预计可能的领域在特斯拉无人驾驶在北美的资质审批、试点推进，特斯拉墨西哥工厂及供应链的产能建设等。
　　风险提示：国际贸易壁垒带来的出口销量低于预期；终端市场复苏低于预期
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