创健医疗挂牌新三板：贝泰妮最大重组胶原蛋白原料供应商 会成为下一个“锦波生物”吗？

11月11日，江苏创健医疗科技股份有限公司（证券简称：创健医疗；证券代码：873474）挂牌新三板。

公司真正意图大概率是实现北交所上市。根据公转书披露，公司实控人与相关投资方签订协议，保证在2028年底前实现北交所等资本市场合格上市。

创健医疗产品包括重组胶原蛋白原料产品及医疗器械、化妆品等终端产品两大类，2023年营收2.83亿元，归母净利润6879万元，通过直接和间接销售向A股公司贝泰妮（300957）销售的收入占总营收一半左右，是贝泰妮最大重组胶原蛋白原料供应商。

在北交所，已有一家重组胶原蛋白领域的上市公司——锦波生物（832982），自2023年7月上市以来，不仅业绩增长数倍，并且在二级市场也很受追捧，上市4个月股价涨5倍，成为北交所“明星股”。

同处于重组胶原蛋白赛道的绩优公司，创健医疗会成为下一个“锦波生物”吗？

贝泰妮最大重组胶原蛋白原料供应商

创健医疗原是2015年由陶文伟出资设立，钱松在公司从事管理工作。2019年，钱松成为公司执行董事、总经理。2022年10月，公司进行股改，同时股权结构发生变更，钱松持股52.76%成为第一大股东，任董事长、总经理。

根据公转书介绍，创健医疗自成立以来一直专注于重组胶原蛋白生物材料的研发和生产，产品包括重组胶原蛋白原料产品及医疗器械、化妆品等终端产品，服务于医疗器械及化妆品制造企业、细胞制品企业、医疗机构及终端用户。

创健医疗销售模式以ODM为主，通过直接和间接销售向A股公司贝泰妮（300957）销售的收入占总营收一半左右。以2023年为例，公司通过萃蕤科实业（上海）有限公司向贝泰妮及其子公司销售重组胶原蛋白产品金额为8,337.87万元，通过ODM模式向贝泰妮销售“薇诺娜”等医疗器械产品金额为4,725.08万元，合计向贝泰妮的销售收入占比46.16%，2022年该占比为52.07%。

资料显示，贝泰妮是国内领先的化妆品生产企业之一，年营收超50亿，总市值230亿元。贝泰妮的核心品牌“薇诺娜”在国内皮肤学级护肤品赛道市场排名连续多年位居第一，2023年在国内皮肤学级护肤品赛道的市场份额达到约20.40%。贝泰妮所处的皮肤学级护肤品赛道，是目前重组胶原蛋白生物材料的重要应用领域。

会成为下一个“锦波生物”吗？

锦波生物作为重组胶原蛋白赛道的上市公司，登陆北交所后吸睛无数。公司净利润从上市前2022年的1.09亿元大增至今年前三个季度5.2亿元水平，上市后股价表现也很强势，4个月股价涨5倍。

再来看创健医疗，科创属性方面，公司2023年研发费用5559万元，占营收比重19.64%；研发人员78人，占比18.35%。

创健医疗利用毕赤酵母菌发酵工艺，解决了重组胶原蛋白在生产过程中遗传稳定性低、翻译后修饰活性低、细菌内毒素高等行业难题。凭借在合成生物学领域的技术积累，公司在实现I型、II型、III型重组胶原蛋白量产的基础上，成为国内最早实现XVII型、III型小分子、XVII型小分子等类型胶原蛋白量产的厂商之一。

技术水平方面，根据江苏省工业和信息化厅出具的《新产品新技术鉴定验收证书》，公司研制的“重组III型人源化胶原蛋白”和“重组XVII型人源化胶原蛋白”产品整体性能达到“国际先进、国内领先”水平。

关于市场地位，根据弗若斯特沙利文的统计，公司在2022年至2023年中国重组胶原蛋白行业中的原料销售额位列第一。公司作为主要起草人参与制定了《重组胶原蛋白》（YY/T1849-2022）、《重组人源化胶原蛋白》（YY/T1888-2023）两项国家行业标准。这两项标准都是国家药监局发布的，含金量高。

业绩方面，创健医疗2022年、2023年归母净利润分别为4,008.66万元、6,878.66万元，明显超过北交所隐形利润门槛。

不过，挖贝研究院注意到，贝泰妮作为创健医疗“最大客户”，近年增收不增利，2023年全年、2024年前三季度净利润均下滑30%以上，是否会对创健医疗的持续盈利能力以及成长性造成影响，是创健医疗在面对监管问询时需要重点关注的。

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