皮海洲：客观看待国家队资金的减持行为 | 立方大家谈

皮海洲 | 立方大家谈专栏作者

随着最近一个时期股市行情的转暖，上市公司一些重要股东的减持也接踵而至，这其中也包括国家队资金的减持。比如，国新投资有限公司（下称“国新投资”）对中远海控股票的减持，近日就受到投资者的高度关注。

根据11月7日晚间中远海控发布的前十大股东信息显示，截至11月6日，国新投资持有中远海控股票2.3亿股，持股比例为1.44%，系公司第七大股东。而此前截至10月18日，国新投资对中远海控的持股数量为3.26亿股，持股比例为2.04%。这就意味着自10月18日后至11月6日的13个交易日里，国新投资减持了所持中远海控股票9604.61万股。

国新投资系有着“新晋国家队”之称的中国国新控股有限责任公司（下称“国新控股”）下属全资子公司。国新控股成立于2010年12月22日，是国务院国资委监管的中央企业之一，2016年初被国务院国有企业改革领导小组确定为国有资本运营公司试点。截至2023年底，国新控股资产总额超9000亿元。因此，国新投资属于“国家队”无疑。

国家队资金的进出一直都是市场关注的焦点。所以，国新投资对中远海控股票的减持自然就受到投资者的关注。对于国新投资减持中远海控股票的行为，有投资者表示出对行情的担忧，担心国新投资作为国家队资金都减持股票了，这是不是意味着国家队资金不看好后市了，股市行情要就此止步了？

其实，对于国家队资金的减持行为，投资者有必要客观看待，而不能只凭自己的主观臆断来做一些猜测，甚至做一些消极的猜测来自己吓唬自己。实际上，对于国新投资减持中远海控的行为，投资者不妨抱着积极的心态，来接受国新投资的减持行为。

就国家队资金进入股市来说，基本上有两个目的。一是基于投资的目的进入股市；二是基于维护股市稳定的需要。但不论是出于哪一个目的进入股市，都不代表国家队资金进入股市后，就要长期持有股票，甚至是要终生持有所买进的股票。这并不是国家队资金所要做的事情，所以，国家队资金在买进股票后，未来择机退出，这是一件必然的事情，投资者没有必要对于国家队的减持行为大惊小怪。

而且从维护股市稳定来说，国家队资金更应该要择机减持。在股市低迷的时候，国家队资金需要进场维护股市的稳定，也正因如此，在股市行情转暖的时候，国家队资金就有必要择机退出，也只有如此，未来股市行情再次低迷的时候，国家队才会有资金入场护盘维稳。如果国家队资金长期持股不动，那么未来一旦股市行情低迷，国家队又哪来的资金入市维稳呢？所以只有在行情偏暖的情况下把资金减持出来，才能应对未来的需要，这就必须要在行情偏暖的时候进行股票减持。

不仅如此，国家队减持不代表股市行情见顶。就国新投资对中远海控股票的减持而论，当下显然不能认为股市行情就见顶了。正如证监会机构司司长申兵11月7日在2024年上海证券交易所国际投资者大会上表示的那样，目前A股估值处于相对历史低位。实际上，不论是股市的政策面，还是宏观政策面，都支持A股市场继续走强。所以，不能因为有国家队减持行为就认为行情见顶了。

事实也是如此，虽然自10月18日后至11月6日的13个交易日里，国新投资减持了所持中远海控股票9604.61万股，但A股指数却是明显上升的。10月18日，上证指数收盘3261.56点，11月6日的上证指数收盘为3383.81点，可见股市大盘并没有因为国新投资的减持行为而下跌。

因此，对于国家队的减持行为，市场需要理性对待，要保持一颗平常心，不必见风就是雨，搞得市场草木皆兵。毕竟国家队的减持与大股东的减持是不一样的，国家队的减持并不意味着撤出股市，有可能是战略调整。

比如，9月中旬，国新控股官网发布公告称，公司旗下国新投资增持中证国新央企科技类指数基金。10月21日，国新控股再度发文称，为助力实现高水平科技自立自强，更好发挥国有资本运营公司功能作用，国新投资拟于近日增持央企科技类上市公司股份。因此，国新投资对中远海控股票的减持，不排除是其投资战略调整的一部分。

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