航空装备Ⅱ行业：商飞签下130架飞机订单 C929迎来首家意向客户

　　事件：
　　第十五届中国国际航空航天博览会期间（简称“博览会”），中国商飞（简称“商飞”）与中国国航、海航航空以及多彩贵州航空共签订130 架飞机订单。其中，商飞与中国国航签署的C929 宽体客机的首家用户框架协议，标志着中国国航有望成为C929 宽体客机的全球首家运营商。C929 宽体客机设计为280 座级，能够覆盖12000 公里的航程，目前该机型正处于初步设计阶段。
　　投资要点：
　　商飞与海航航空签署100 架飞机订单，订购模拟机以满足未来飞行员需求。在此次博览会上，商飞与海航航空签署了60 架C919 以及40 架C909（原ARJ21）的确认订单。同时，商飞还与加拿大的飞行模拟机制造商CAE 签订了采购合同，购买了4 台C919 和4 台C909 的全动飞行模拟机。这些飞行模拟机将用于执行飞行员的初始培训、机型转换培训以及复训等任务，旨在满足日益增长的飞行员培训需求。
　　中国国航接收第二架C919，第12 架C919 大飞机完成交付。11 月5 日，中国国航从商飞接收其100 架订单中的第二架C919，也是商飞交付的第12 架C919 大飞机。截至目前，东航已合计接收了8 架C919，国航和南航则分别接收了2 架；此外，预计11 月底东航将接收到第9 架C919。我们认为，C919 大飞机的交付进程持续稳步推进，交付节奏上已进入提速通道，预计未来随着供应链不断完善、产能不断提升，C919 的交付节奏将进一步得到提升，也有望为C919 吸引更多的确认订单奠定基础。
　　未来20 年全球将有43863 架喷气客机交付，我国将接收喷气客机9323 架。根据商飞最新发布的《中国商飞公司市场预测年报（2024-2043）》，预计到2043 年，全球客机机队的数量将增至48931 架，将有43863 架喷气客机完成交付，以满足替换旧机和支持机队增长的需求。其中，我国的航空运输市场预计将接收9323架喷气客机，具体包括821 架支线客机、6881 架单通道客机和1621 架双通道客机。值得注意的是，到2043 年我国民航的机队规模预计将达到10061 架，占全球客机机队总量的20.6%，有望成为全球最大的单一航空运输市场。在我国客机替换和新增需求不断提升、国产飞机产能持续攀升的背景下，以C919 为代表的国产客机需求亦将随之增加。而这一趋势也将为国产大飞机产业链供应商带来巨大的发展机遇。
　　投资建议：在C919 交付提速，航线布局增加、订单增多以及未来产能逐步释放的推动下，我国国产客机的发展趋势日渐明朗。建议关注：中航西飞、中航沈飞、中航电测、中航重机、三角防务、中航机载、航亚科技、中航高科、科德数控、航发控制、航发动力。
　　风险提示：经济复苏不及预期，C919 扩产和交付速度放缓，C929 研发进程不及预期，国际适航证获取日程预期推迟，原材料价格波动，海外政局动荡加剧等风险。
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