航空行业2024年10月数据点评：10月上市航司旅客周转量超19年 10% 春秋客座率90.4%领跑行业

　　高频数据跟踪：11 月14 日，根据CADAS 数据：1、民航国内7 日平均旅客量168 万，同比增长11%，较19 年增长8%；平均客座率84%，同比提升6pts，较19 年提升2pts。2、民航国内7 日市场平均全票价（含油）541 元，同比下降7%，较19 年同比下降18%。
　　航司10 月数据分析：
　　1、整体来看：吉祥ASK 超19 年37.4%，春秋超19 年21.1%。10 月：ASK超19 年：吉祥（37.4%）>春秋（21.1%）>国航（10.0%）东航（9.8%）南航（6.1%）；RPK 超19 年：吉祥（36.1%）>春秋（21.8%）>东航（14.9%）>南航（10.7%）>国航（9.8%）；1~10 月累计：ASK 超19 年：吉祥（38.4%）>春秋（28.5%）>东航（11.0%） >国航（7.9%） >南航（6.5%）；RPK 超19 年：
　　吉祥（36.8%）>春秋（28.5%）>东航（11.3%）>南航（8.1%）>国航（5.7%）。
　　1）国内线：春秋RPK 超19 年49.7%，吉祥超19 年24.4%。10 月：ASK 超19 年：春秋（49.3%）>吉祥（23.0%）>国航（18.7%）>东航（16.1%）>南航（13.2%）；RPK 超19 年：春秋（49.7%）>吉祥（24.4%）>东航（20.7%）>国航（20.0%）>南航（17.8%）；1~10 月累计：ASK 超19 年：春秋（59.7%）>吉祥（32.0%）>国航（22.4%）>东航（20.0%）>南航（18.0%）；RPK 超19 年：
　　春秋（59.1%）>吉祥（32.5%） >东航（20.5%）>南航（20.2%）=国航（20.2%）。
　　2）国际线：吉祥ASK 超19 年114.2%，东航恢复至19 年98.3%。10 月：
　　ASK 较19 年恢复：吉祥（214.2%）>东航（98.3%） >国航（93.9%）>南航（90.0%）>春秋（76.3%）； RPK 较19 年恢复：吉祥（209.8%）>东航（102.5%）>南航（93.4%）>国航（88.9%）>春秋（72.9%）；1~10 月累计：ASK 较19 年恢复：吉祥（174.2%）>东航（94.9%）>国航（83.2%）>南航（82.0%）>春秋（73.6%）；RPK 较19 年恢复：吉祥（163.4%）>东航（94.1%）>南航（82.0%）>国航（80.3%）>春秋（73.0%）。3）地区线：东航RPK 超19 年28.2%，国航超19 年1.5%。10 月：ASK 较19 年恢复：东航（109.6%）>国航（98.3%）>吉祥（96.8%）>南航（85.6%）>春秋（21.4%）；RPK 较19 年恢复：东航（128.2%）>吉祥（106.7%）>南航（103.4%）>国航（101.5%）>春秋（22.0%）；1~10 月累计：ASK 较19 年恢复：东航（100.2%）>吉祥（97.8%）>国航（88.2%）>南航（72.7%）>春秋（36.7%）；RPK 较19 年恢复：吉祥（99.0%）>东航（98.3%）>国航（82.4%）>南航（75.4%）>春秋（37.4%）。
　　2、客座率：春秋90.4%，领跑行业。10 月：春秋（90.4%，同比+0.2%，环比-0.1%，较19 年+0.5%）>南航（86.7%，同比+5.6%，环比+1.2%，较19 年+3.6%）>吉祥（85.2%，同比+1.3%，环比+1.5%，较19 年-0.8%）>东航（84.6%，同比+7.5%，环比+1.0%，较19 年+3.7%）>国航（81.9%，同比+5.1%，环比+2.2%，较19 年-0.1%）。1~10 月：春秋（91.7%，同比+2.2%，较19 年+0.1%）>吉祥（85.0%，同比+2.1%，较19 年-1.0%）>南航（84.2%，同比+6.4%，较19年+1.2%）>东航（82.6%，同比+8.6%，较19 年+0.2%）>国航（80.1%，同比+7.1%，较19 年-1.6%）。
　　3、机队数：10 月5 家上市航司合计净增加12 架飞机。截至10 月底，5 家航司机队数较23 年底增加2.0%。
　　投资建议：1）我们近期发布行业报告《财政发力->航空表现如何传导？2008-10 行情复盘启示》，我们建议关注航空股在财政发力背景下通常有两段式超额最显著，包括财政发力早期，航空数据及业绩的灵敏反应推动行情表现的阶段，以及中后期各行业回升，航空释放业绩强弹性的阶段。2）建议关注重点公司。a）化债预计受益标的，我们看好双重逻辑下，华夏航空迎来可持续经营拐点。b）国际航线领先恢复，宽体机高效运营有望助力吉祥航空弹性释放。
　　c）我们持续看好春秋航空凭借低成本核心竞争力，将“流量-成本-价格”发挥到极致。d）静待大航弹性释放，中国国航三季度业绩超预期，建议重点关注。
　　风险提示：经济出现下滑、油价大幅上升及人民币大幅贬值。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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