阿里巴巴：财季表现超预期 上调利润预测

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【11 月 18 日，华泰证券发布报告】华泰证券指出，阿里巴巴次财季总收入 2,365 亿元，按年增 5.2%，基本符合市场及该行预期的按年增 6.3%和 6%。经调整 EBITA 利润率 17.2%，优于市场和符合该行预期的 16.9%和 17.2%，主要因公司亏损业务线减亏效果好于预期。华泰证券预计，第三财季阿里伴随技术服务费增量贡献的确认，淘天变现率或进一步恢复，并对全年改善提供支撑。该行预计公司 2025 财年非 GAAP 净利润或小幅增长，2026 财年有望展现更强劲增长势头。考虑国内电商变现率企稳早于预期及国际电商减亏超预期，小幅上调公司 2025 至 2027 财年非 GAAP 净利润预测至 1,606 亿、1,894 亿及 2,113 亿元。该行将其 H 股目标价由 133.9 港元升至 134.3 港元，维持“买入”评级。