沥青：价格或延续震荡偏弱 库存低位

【沥青近期裂解水平大幅走高，行情独立】虽然对原油下跌走势判断基本正确，但国内沥青供需结构偏紧超乎预期。地炼沥青产量低位，国内需求有韧性，库存偏低，炼厂挺价意愿强，市场对明年需求端乐观预期给予高风险溢价，未交易冬储价格。9 月受华北某地炼极低远月价格冲击，市场多空节奏混乱。上周周报预期现货逐渐阴跌幅度有限，12 合约盘面相对抗跌向现货靠拢，近端 01 合约空头配置有效，目前按此演变。预计下周沥青价格延续该节奏，若 12 月原油维持现价，沥青 01 盘面可能回补今年十一国庆后跳空缺口，接近 3000 元/吨，短期库存低位，仍以震荡偏弱对待。最新加工利润持续回升，驱动端未来边际走弱。

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