螺纹热卷与铁矿石：需求走势及操作建议

【钢材和铁矿石市场最新动态】 周一显示，本周螺纹和热卷都去库。目前产业端产量中性，板材需求较好，延续去库；螺纹产量恢复较快，需求季节性转弱，库存低位持平走势。考虑产业端暂时未出现高产量、高库存和高估值压力，明年需求预期有所修复，预计下跌空间有限，维持区间震荡为主。价格再次回落，螺纹和热卷关注 3300 和 3450 附近可以短多尝试。 财政部指导督促妥善安排债券资金工作，市场情绪修复，盘面走强。基本面上，铁矿石供增需减，钢广库存基本持平，港口库存同比上升。周环比来看，供需双增，钢厂与港口小幅去库。供应方面，本周到港量小幅上升，但近期海外发运季节性走弱，叠加 62%普氏指数回落持续回落，预计后期到港量中枢有小幅下移预期；但 12 月海外发运量有季末冲量预期，全年发运增量有望维持。需求方面，铁水产量结束连续两周的下降，环比-1.88 至 235.94 万吨，考虑到 SMM 数据预期未来几周铁水产量小幅下降，需求端有季节性走弱预期。库存方面，45 港 1.527 亿吨，厂库 9053.7 万吨，后期钢厂进一步复产空间有限，按需补库下港口库存或维持阶段性去库，但考虑到海外发运稳定运行，叠加钢厂超量补库意愿不强，预计铁矿石库存持稳走势。钢材端数据来看，钢银网口径下，成材去库加速，其中建材累库转去库、热卷去库幅度增加；考虑到钢材整体产量与库存处在近几年偏低水平，黑色产业端矛盾不明显。财政部已将 6 万亿元债务限额下达各地，指导督促地方抓紧履行法定程序稳妥做好发行工作，妥善安排债券资金，提振市场信心。考虑到铁水产量高位运行对近月合约仍有支撑，叠加宏观情绪修复，操作上，建议 1-5 反套逢低逐步止盈。

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