家电板块：2025 年估值有望提升 低估值现状

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【11 月 21 日称，家电板块估值有望提升！】 家电板块年初至 9 月 24 日收益显著，因其龙头成长确定性高、分红率高，还有以旧换新补贴政策带来信心。
9 月 24 日后，家电板块弹性相对较弱。展望 2025 年，市场流动性若明显改善，其估值将提升，但弹性仍弱，基本面扎实仍是优点。
中国白电龙头历史估值水平偏低。1990 年代至今，日本市场处低利率时代，全球暖通龙头大金工业 TTM P/E 区间在 18.1x—35.4x，平均估值 26.8x，高于中国白电龙头估值水平。中金认为中国白电龙头长期可享有类似大金工业的估值水平。