汽车行业周报：以旧换新政策或延续 关注贸易环境变化

本周市场：2024 年11 月18 日至2024 年11 月22 日，申万汽车服务下跌0.73%，申万汽车零部件下跌1.30%，申万商用载货车下跌3.02%，申万商用载客车下跌3.10%，申万乘用车下跌3.61%。上证综合指数下跌1.91%，沪深300 下跌2.60%，汽车板块跑赢沪深300 指数0.42 个百分点。
行业层面：1）商务部表示将提前谋划明年的汽车以旧换新接续政策：商务部在2024 汽车金融产业峰会上表示将在继续落实好已出台补贴政策和系列配套支持政策的基础上科学评估今年的政策成效，提前谋划明年的汽车以旧换新接续政策。2）关注贸易环境变化：欧洲议会贸易委员会主席表示即将就中国电动汽车进口关税问题达成解决方案，中国可以承诺以最低价格在欧盟提供电动汽车。据路透社报道，美国最早将于下周公布针对中国的新出口限制措施，首轮规定可能将包括限制向中国出口芯片制造工具。
公司层面：1）小鹏汽车：2024 年第三季度实现总收入101.1 亿元，同比增长18.4%，环比增长24.5%，毛利率15.3%，同比+18.0pct，环比+1.3pct。
第三季度净亏损18.1 亿元，较去年同期净亏损38.9 亿元显著减亏。2）蔚来汽车：2024 年第三季度实现收入186.7 亿元，同比下滑2.1%，环比增长7.0%， 净亏损50.6 亿元，同比+11.0%。蔚来宣布将第三品牌命名为“Firefly萤火虫”，预计在12 月21 日举办的2024 蔚来日上发布。
投资建议：1）10 月终端景气向上，自主份额加速提升：根据乘联会，10 月狭义乘用车零售226.1 万辆，同比增长11.3%、环比增长7.2%，金九银十成色十足。10 月自主品牌零售销量148.0 万辆，同比增长32.0%，环比增长11.0%，当月自主品牌国内零售份额为65.7%，同比增长10.1 个百分点；2024 年自主品牌累计份额约60%，较去年同期增加8.4 个百分点。2）美国大选结果出炉，北美特斯拉产业链迎来利好：特郎普当选存在关税上行风险，但考虑到马斯克绑定特朗普程度，或将推动特斯拉产业链表现。长期来看，在历经此次外部压力冲击后，各企业有望借助不断优化的产能配套体系跟随北美主机厂新一轮产品周期，在全球产业链中获取更大份额，催生出更为强劲且可持续发展的新动能。3）年末季度峰值可期，关注板块估值切换：
受益省市区级消费补贴+以旧换新/报废换新补贴多点开花，11-12 月终端需求有望加速释放，明年政策延续值得期待。后续伴随利好持续催化，我们认为汽车板块开启修复上行，重点看好国产替代、豪华车、出海、自动驾驶、超跌零部件等方向。
相关标的：整车：比亚迪、长安汽车、长城汽车、赛力斯、北汽蓝谷、小鹏汽车、江淮汽车、江铃汽车。零部件：福耀玻璃、银轮股份、多利科技、爱柯迪、沪光股份、拓普集团、新泉股份。
风险提示：乘用车销量不及预期、新能源车渗透率不及预期、政策刺激效果不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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