24Q3银行业：业绩边际回稳 规模逐步回升

　　24Q3 银行业：业绩边际回稳，规模逐步回升
　　11 月22 日国家金融监管总局公布2024Q3 银行业主要监管指标数据。24Q3商业银行利润增速回稳，我们认为主要关注点有：1）资产增长提速，成本收入比波动；2）利润增速回稳，息差低位企稳；3）资产质量隐性指标波动。
　　政策组合拳共振，提振市场信心，银行业绩筑底企稳，把握优质个股。个股推荐：1）短期推荐受益于化债逻辑、资产质量预期改善个股如渝农AH 等；2）中长期推荐质地优异的招行AH；优质区域行如宁波、成都、常熟等；3）稳健红利标的配置价值（如大行H 股）仍可关注。
　　资产增速回稳，期待政策效应
　　24Q3 末商业银行总资产同比增速为8.0%，增速较24H1 末+0.7pct。分银行类型看， 大行/ 股份行总资产增速边际回升， 较24H1 末分别+1.4pct/+0.8pct ； 城商行/农商行总资产增速放缓， 较24H1 末分别-0.5pct/-0.5pct。目前信贷需求仍较弱，资产扩张主要依靠金融投资和同业类资产支撑。9 月底以来一揽子组合拳出台，有望助力经济修复，为银行规模扩张提供支点。24Q3 末商业银行普惠小微贷款余额同比+14.7%，增速较6 月末-2.4pct，各类型银行普惠贷款增速均边际下行。24Q3 商业银行成本收入比同比+0.24pct 至31.84%。
　　利润增速回稳，息差低位企稳
　　2024Q1-3 商业银行累计实现净利润1.87 万亿元，同比增长0.5%，增速较24H1 上行0.1pct。分银行类型看，大行净利润增速边际回稳，24Q1-3 同比-1.3%，增速较24H1+1.5pct，推测大行净利润增速回稳主要由其他非息驱动。股份行、城商行、农商行净利润增速边际放缓，分别同比+1.2%、+3.4%、+2.9%。24Q3 商业银行净息差较24H1-1bp 至1.53%，处于2010 年底以来的最低水平。24Q3 大行、股份行、城商行净息差分别为1.45%、1.63%、1.43%，分别较24H1-1bp、-1bp、-2bp。24Q3 农商行净息差为1.72%，较24H1 环比持平。
　　资产质量稳健，隐性指标波动
　　24Q3 末商业银行不良贷款率为1.56%，较24H1 末持平，资产质量维持稳健。分类型看，大行、城商行不良率较24H1 末分别+1bp、+5bp；股份行不良率环比持平，农商行不良率较6 月末-10bp，改善幅度较大。24Q3 末商业银行拨备覆盖率较24H1 末持平至209%，大行、城商行拨备覆盖率分别较6 月末-4pct、-3pct。24Q3 末商业银行关注贷款率较24H1 末+6bp 至2.28%，隐性风险指标波动，关注零售领域潜在压力。24Q3 末商业银行资本充足率较24H1 末+8bp。24Q3 商业银行平均资产利润率为0.68%，同比-0.06pct；年化ROE8.77%，同比-0.68pct。
　　把握化债预期，增配优质标的
　　24Q3 银行业利润增速回稳，资产质量整体稳健，但隐性风险指标波动。当前中央加码支持化债，部分化债重点区域银行将受益于预期改善，驱动估值修复。中长期看，经济稳步修复，风险偏好提升，银行选股将逐步回归基本面逻辑，提升优质银行估值溢价空间。个股推荐：1）短期推荐受益于化债逻辑、资产质量预期改善个股如渝农AH 等；2）中长期推荐质地优异的招行AH；优质区域行如宁波、成都、常熟等；3）稳健红利标的配置价值（如大行H 股）仍可关注。
　　风险提示：政策推进力度不及预期；经济修复力度不及预期。
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