海通研究：债市走势乐观 多因素待察

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【11 月 25 日，海通研究研报指出重要财经动态】海通研究研报称，市场对债券供给的情绪由担忧渐转坦然。上上周地方债集中发行，部分省份一级发行“发飞”，上周新疆、贵州、江苏等地发行结果较好，长端利率及期货呈利空出尽走势，未来需观察一级发行及超长期国债/地方债利差。货币政策方面，市场在评估汇率压力下的降息力度。财政政策方面，要关注化债资金到位对银行信贷节奏的影响，以及化债行为对欠款企业现金流和实物工作量的作用。跨资产角度，黑色系商品期货价格测试 10 月前低点，股市两融余额上周五达历史高点，因此对利率走势维持乐观态度。