美豆和国内油粕：出口与价格动态分析

【本周美豆和马棕油偏弱运行，国内油粕跟随走低】 美豆价格回落致出口需求增加，单周销售 180 万吨，下周出口数据预计继续利好，但出口最佳窗口或仅余 12 月。 巴西 1 月船期大豆开始报价且价格回落，2 月船期后性价比高，加上中巴关系升级，不利美豆出口。 南美丰产逻辑强化，巴西和阿根廷播种顺利，拉尼娜发展缓慢，美豆利空加剧。 国内豆粕方面，油厂单周压榨近 200 万吨，12 月船期采购增加，1 月船期仍偏慢，2 月后供应充足。 油脂方面，棕榈油产地 11 月 1 - 20 日出口环比减少，12 月采购有望回升，产地去库逻辑难改。 菜籽方面，我国菜籽油、菜粕价格收低，国内油脂消费不旺，节前备货需求 12 月启动。

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