泡泡玛特：股价新高 里昂调高目标价 84 港元

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【11 月 25 日，泡泡玛特(9992.HK)盘中逆势涨超 6%，报 88.65 港元，股价创 2021 年 3 月以来新高】里昂近日发布研报称，泡泡玛特的全球整体潜在市场扩张趋势将于明年持续。预期其 2025 年在中国及海外市场销售额分别增长 14%及 47%，整体销售额及经调整盈利同比增长 27%及 29%。主要受惠于：公司提高 IP 知名度，提供更多元化内容及体验；扩张产品种类，向毛绒产品和积木玩具等领域扩张；扩大海外市场店铺数目，预测 2025 至 26 财年有 70 家新店，较原先估计多 20 家；销售渠道多元化；供应链改善。里昂维持泡泡玛特“跑赢大市”评级，调高其目标价 21.7%至 84 港元，基于未来 12 个月预测市盈率倍数由 25 倍上调至 28 倍，并对比 2024 至 2026 年纯利及经调整盈利复合年均增长率分别为 28%及 27%。