分歧是市场常态，也是机会所在

上周五，A股市场再次遭遇大阴线，投资者信心受到重创。本轮上涨以来，A股调整幅度相对较小，主要指数回落10-15%。然而，由于新股民增多，对熊市的经历不足，导致市场反应过度。历史上，牛市第一轮上涨后的调整幅度通常在50%-70%之间。以19年为例，深成指最大跌幅达19%，调整时间一个多月，底部震荡近两个月。若本轮市场调整符合历史规律，主要指数可能需补9月30日跳空大涨的缺口，对应上证指数3100点一线，深证9600点一线，距离当前还有5-8%的空间。

 14年和19年的情况略有不同，但本轮与14年相似之处在于，都是短期暴涨，指数涨幅巨大。14年市场在经历两个多月调整后，快速创下新高，迎来超级牛市。本轮市场虽加杠杆不易，但场外增量资金潜在规模庞大，可能推动市场进一步上涨。 此外，99年的519行情也值得参考。当时市场在政策推动下快速上涨，随后进入漫长回调，直到政策效果显现才企稳回升。当前市场与19年、14年、99年有相似之处，但也有不同，宏观环境和资金环境各有特点。 总之，牛市初期震荡多、分歧大，投资者应保持理性，不要因短期波动而悲观。分歧是市场常态，也是机会所在。