周大福：上半财年业绩下滑，维持评级 7.84港元目标价

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【11 月 27 日，中金发布报告】周大福上半财年收入同比下降 20%至 394 亿港元，净利润同比下降 44%至 25 亿港元，符合预期。公司宣派股息每股 0.2 港元，派息率 79%，还宣布计划回购不超 20 亿港元股份。因金价波动致对冲亏损过多，中金下调公司 2025 财年每股盈利预测 18%至 0.48 港元，基本维持 2026 财年每股盈利预测 0.69 港元。当前股价对应 14 和 10 倍 2025 财年和 2026 财年预测市盈率。中金维持“跑赢行业”评级，维持目标价 7.84 港元不变，对应 16 和 11 倍 2025 财年和 2026 财年市盈率，因公司净利润下调主要源于黄金借贷亏损这一非现金项目，营业利润表现已显韧性。