瑞银证券：2025 年 A 股或迎增长 6% ：策略展望

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【11 月 27 日，瑞银证券中国股票策略分析师孟磊发布 2025 年 A 股策略展望】国内政策利好与个人投资者资金净流入是 A 股主要支持因素。在其基准情景预测中，2025 年 A 股将实现 6%的盈利增长，以及小幅的估值提升。预计由于下游板块利润率复苏，且盈利基数较低，沪深 300 指数的每股盈利增长将从 2024 年的 1%提升至 2025 年的 6%。尽管 A 股市场的市盈率在经历 9 月 24 日以来的反弹后已接近其 5 年均值水平，但历史均值并非估值上限。无风险利率下降、更为明确的财政政策支持、强劲的个人投资者资金净流入以及“耐心资本”入市或有助于降低股权风险溢价。事实上，目前 A 股市场的股权风险溢价仍高于长期均值 1.1 个标准差。更为积极的财政政策和国内房地产市场更早的企稳将是最重要的催化剂。如果前述因素超出市场预期，民营信心的持续恢复和更多“耐心资本”的入市有望抬升市场的估值中枢。