维他奶：中期业绩向好，收购竞争激烈 市值存疑

【维他奶中期业绩发布，多项指标引发关注】维他奶昨日公布中期业绩，各项指标向好，收入和盈利分别增长 2%和 5%，内地销售稳定，其他地区均有增长。同时，原材料价格降低及产品优化致盈利能力扩大，经营溢利创 4 年新高。但国内表现仅稍有改善，不及其他饮料同行。如康师傅上半年饮料销售比增长 1.7%，统一上半年同比增长约 8%。近数年维他奶国内销量额持续下滑，较 5 年前高峰下滑近 40%，今年 4 月关停上海工厂。上半年中国大陆/香港营业利润率提高，管理层目标是恢复到峰值水平。目前维他奶敌意收购仍在继续，杨协成持股从 9%大增至 12.3%，公司主席回应媒体增持问题，或暗示控制权争夺白热化。杨协成 23 年收入约 19 亿港元，仅为维他奶的 1/3，近 5 年收入下滑，不见得能做好维他奶品牌。黄氏家族此前增持激进，此事或不会很快结束。

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