陆家嘴：业绩下滑债务高 627 亿存货待处置

【上海陆家嘴地产面临诸多挑战】近期，上海豪宅市场热销，中海地产、融创等项目开盘“日光”，千人“抢房”。不少房企欲借势推高端项目“抢收”，如融创外滩壹号院等。陆家嘴太古源源邸作为吸睛项目，其合作方陆家嘴集团与太古地产面临营收利润下滑。即将入市的陆家嘴太古源源邸首开 50 套房源，货值约 29 亿元，加上世纪臻邸约 10 亿元货值，现金回流与债务相比仍显局促。今年前三季度，陆家嘴营收 69.09 亿元，同比增 14.50%，归母净利润 10.55 亿元，同比降 3.76%。单季度归母净利润也均下滑。陆家嘴短期债务上涨，资金压力大。9 月底，一年内到期短期债务高达 322 亿元，现金短债比仅 0.21。现金获取能力也不佳，经营活动现金流净额同比大幅下滑 39%，融资性现金流净额净流出。公司业绩下滑，房地产销售规模下滑，低价拿地利润空间削弱。但陆家嘴持续高比例现金分红。陆家嘴投资策略存疑，2016 年开启收并购，近两年未停止扩张。在租赁、文旅板块发力，资金流速慢、沉淀量大。目前在售前滩天汇进入尾盘，前滩公馆销售良好，四季度太古源源邸和世纪臻邸将入市。但即使热销，货值也难覆盖短期借款，存货货值已高达 627.63 亿元，同比增 5.64%。未来或进行债务置换，处置存货规模是难题。

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