沪锌：行情近尾声 进口亏损约 400 元/吨

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【沪锌此轮行情接近尾声，追高风险大】近期内外盘锌市场呈结构性行情，沪锌总持仓量较近年平均水平翻倍，达 2020 年来历史高位。 当前行情主要是资金行为，供应端今年锌冶炼厂是有色中唯一明显减产的，全年产量累计同比减量或在 40 万吨或 5%以上，锌冶炼端合金化致市场流通交割品减少、仓单不足。 锌是有色金属各品种全球总货值中最受资金青睐的，但当前基本面缺少短期支撑，需求淡季压力显现，现货有价无市，今日现货报价迅速回落至平水。从冶炼厂生产计划看，12 月难继续减量，LME 仓单虽有集中注销，总库存仍上升，海外实际过剩压力大，有强烈进口至国内需求，若进口窗口打开，国内供应紧张问题将短期缓解，目前进口亏损约 400 元/吨。 综上，此轮行情接近尾声，波动放大，追高风险大，后续可考虑反套及逢高空机会，密切关注锌锭现货基差及进口盈亏情况。