大行评级｜瑞银：上调阿里健康目标价至3.75港元 将部分重心转回收入增长和市场份额提升上

瑞银发表报告指，阿里健康的管理层重申2025财年的收入增长目标为10%或以上，2026财年的调整后纯利为23至25亿元。根据管理层的说法，从2025财年下半年开始，收入增长的加速将主要得益于药品增长的加快以及非药品类别的持续增长。该行认为，对药品的重新重视反映公司追求市占率增长，但这可能取决于能否保持现有的毛利水平。该行将阿里健康目标价由3.3港元升至3.75港元，相当于预测2026财年市销率1.7倍，评级“中性”，在考虑到消费疲弱下，下调对非药品的收入预测，但仍稍稍上调药物增长预测，以反映策略上的调整。瑞银料阿里健康2025财年至2027财年的收入增长分别为10.5%、9.1%及10.2%，2026年及2027年的每股盈利预测亦由0.17元及0.2元下调至0.15元及0.17元。

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