【中原证券:2025年聚焦计算机行业三个方向的投资机会】讯,中原证券研报指出,2024年在全球经济景气度下滑的大背景下,计算机行业收入虽然保持了相对稳定的增长,费用得到较好的控制,但收入质...
【中原证券:2025年聚焦计算机行业三个方向的投资机会】讯,中原证券研报指出,2024年在全球经济景气度下滑的大背景下,计算机行业收入虽然保持了相对稳定的增长,费用得到较好的控制,但收入质量下滑迹象明显,进而拖累了整体业绩表现。2025年来看,判断行业有望继续保持稳定的增长,较好的控费效果叠加上一年毛利率基数较低,业绩有望重回增长态势。2025年可以聚焦的方向主要包括:1)人工智能:2024年看到了AI对于软件SaaS化和云业务发展的带动作用,o1的问世补足了大模型在逻辑和推理方面的不足,同时让计算端资源投入进一步向推理端倾斜,让Agent也步入了发展的快车道,AI在应用软件层的发展潜力亟待释放,建议关注:中控技术、金山办公等。2)算力建设:虽然英伟达Blackwell芯片量产延迟,但其数据中心业务继续保持了翻倍增长,表明市场对GPU的需求仍然强劲。与此同时,海外科技厂商的资本开支逐季提升,阿里腾讯的资本开支也在三季度创出新高。目前来看,国内智算建设已经超过了政策预期,随着后续新的芯片推出和新的AI服务器架构形势出现,冷却技术将面临重大挑战,液冷技术预期将保持未来5年50%以上复合增速,2025年有望开启运营商规模化应用,建议关注:紫光股份、中科曙光等。3)国产化:运营商服务器集采约有6成以上的国产化比例,头部服务器厂商都在积极加大国产化布局,建议关注:华大九天等。 校对:李凌锋
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