天风 证券展望 2025 年，动力煤供需矛盾不明显，焦煤或供需双弱，需求降幅或收窄。
【天风证券发布煤炭 2025 年展望：关注供给结构变化 】天风 证券的研报指出，展望 2025 年，动力煤的需求存在一定增量，且这部分增量主要集中在电力用煤方面。在供给端，增量主要集中于新疆，少量在山西，进口量大概率会高位持平。总体而言，供需之间的矛盾不显著。 对于焦煤，明年可能会呈现供需双弱的态势，需求在明年或许仍为负增长。不过，由于各方面存在一定的利好因素，需求端可能会有边际好转，降幅相对于 2024 年或许会有所收窄，供给端国内的产量可能会有所上升。
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