汽车行业：11月多家车企销量创新高；年底促销活动+补贴政策 看好12月表现

　　2024 年11 月比亚迪、零跑汽车和小鹏汽车交付量均创月度新高。根据部分已公布的11 月车企交付量数据，得益于置换政策和报废更新政策的补贴鼓励，叠加车企及经销商全力冲刺年度销售目标，双十一购物节的促销活动，多家车企11 月销量创下新高，其中十家车企合计销量同比增长67.4%，环比增长2.0%。其中：
　　比亚迪11 月销量506,804 辆，同/环比增长67.9%/0.8%，连续两个月销量突破50 万辆。2024 年前十一个月乘用车累计销量374 万辆，同/环比增长66.5%/19.8%。对比年初制定最高400 万辆年销量目标，目前进度达94%。
　　理想汽车11 月交付新车48,740 辆，同/环比增长18.8%/-5.3%。2024 年前十一个月累计销量为441,995 辆。对比公司此前制定的56 万辆最低年销量目标，目前进度为79%。11 月29 日，理想宣布低首付3 年零息方案与零首付5 年0.99%低息年费率方案，开启年底销量冲刺。
　　小鹏汽车11 月共交付新车30,895 辆，同/环比增长54.2%/29.2%，单月交付量首次突破3 万辆，并连续三个月创单月交付新高。其中小鹏MONA M03 上市三个月交付连续超万辆；小鹏P7+发布23 天，交付量超7,000 辆。2024 年前十一个月累计销量153,373 辆，同比增26%。
　　蔚来汽车11 月交付新车20,575 辆，连续七个月超2 万辆；前十一个月共交付新车190,832 辆，同比增长34.4%。其中，蔚来品牌11 月交付新车15,493 辆，前十一个月蔚来品牌交付180,599 辆，同比增27.2%；乐道品牌首款车型L60 11 月交付5,082 辆，累计交付超万辆。
　　零跑汽车11 月交付40,169 辆，同/环比增长117.0%/5.2%，单月交付首次突破4 万辆。2024 年前十一个月累计交付251,207 辆，同比增100%，提前完成25 万辆的年度销量目标。
　　小米汽车11 月交付继续超2 万辆，已连续两个月交付量突破2 万辆，自2024 年4 月开始交付以来，累计交付量已突破11 万辆，公司全年交付目标为13 万辆。我们看好小米汽车的销量前景，关注下一款新车的发布时间点和二期产能投放进度。
　　各车企年底销量冲刺中，看好12 月新能源车销量表现。临近年底，多家车企推出促销活动，特斯拉推出Model Y 尾款减1 万元人民币的活动，理想汽车和极氪推出免息方案，我们预计会有更多车企推出促销活动冲刺销量。此外，近期部分地方政府进一步落实汽车补贴政策，例如合肥宣布发放消费券，贵州省提高了补贴标准，有望带动12 月销量。但需谨慎12 月销量冲刺后车市进入消费淡季，汽车板块股价表现可能呈现波动。个股看好比亚迪（1211 HK/买入）出口+DM5.0 车型上量；蔚来（9866 HK/NIO US/买入）萤火虫发布即将+L60 上量；小鹏（9868 HK/XPEV US/买入）M03 和P7+上量。
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