小米：瑞银上调目标价至 33.5 港元 评级买入

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【瑞银上调小米目标价至 33.5 港元并重申“买入”评级】瑞银发布报告称，小米集团(01810.HK)第三季业绩创下纪录，其核心业务的盈利以及电动车业务毛利率均超出该行与市场的预期。瑞银觉得小米在高端化战略方面有着坚实的执行力，这会促进其核心盈利稳健增长，还能释放智能电动车业务的上升潜力。瑞银再次给予小米“买入”评级，将目标价从 20 港元提高到 33.5 港元，预计 2025 至 2027 年小米智能手机销量的年均复合增长率稳定在 5.2%，相对 2024 年为 16.6%。向高端市场的转变会持续推动产品均价及毛利率上升，产品均价预计超过 1100 元人民币，毛利率超过 13%。此外，对 2025 年小米汽车出货量的预测从 23 万辆提升至 26 万辆，同时预计小米电动车业务毛利率长期将维持在高双位数，明显高于该行之前基准情境中预测的 5%。