海通证券：欧美充电桩景气度持续 直流占比提升明显

智通财经APP获悉，海通证券发布研报称，充电桩作为电车后市场核心板块，兼具高成长性及高确定性。根据IEA数据，中国、欧洲、美国2023年车桩(公共充电桩)比为8.7:1、16.7:1、26.4:1，欧美充电资源缺口大，23年起建设发力。根据AFDC数据，美国2023、2024年前11月公桩累计新增同比分别+48.6%、+23.3%(直流快充同期增速为51.4%、30.8%)；欧盟2023、2024年前三季度累计公桩新增同比分别+24.0%、12.2%(直流桩同期增速为73.2%、43.7%)，预计欧美充电桩端建设高增速有望持续，叠加大功率直流快充占比提升，海外市场空间广阔。

美国2024年前11月累计新增公桩达3.7万台，同比+23.3%

根据AFDC，截至2024年11月30日，美国公桩保有量为20.5万台，私桩保有量为2.0万台。2024年1-11月累计新增公桩3.7万台，同比+23.3%，其中直流快充累计新增1.2万台，同比+30.8%。2024年11月公桩新增0.27万台，同比-15.5%，环比-47.3%，其中直流快充新增0.12万台，同比-6.9%，环比+8.1%。

美国充电利用率持续提升，直流快充桩充电利用率提升显著

根据Stable数据，截止2024Q2，美国L2及直流快充桩的充电利用率较2023年下半年均有所提升。其中L2充电桩充电利用率由2023年7月的13.3%提升至2024年6月的14.5%，直流快充桩充电利用率由2023年7月的12.9%提升至2024年6月的17.1%。美国直流快充桩充电利用率地区分化较大，东部及西部较高，中部地区较低。其中新泽西州、内华达州充电利用率已达27%，加州、宾夕法尼亚州、佛罗里达州充电利用率已达25%。

欧洲2024前三季度累计新增公桩16.3万台，同比+12.2%

根据EAFO数据，截至2024Q3，欧盟充电桩保有量为79.5万台，其中交流桩67.6万台、直流桩12.0万台。2024年前三季度欧盟累计新增公桩16.3万台，同比+12.2%，其中直流桩累计新增3.8万台，同比+43.7%。2024Q3欧盟充电桩新增2.7万台，同比-41.9%，环比-64.4%，其中直流桩新增0.99万台，同比+14.2%，环比-37.2%。

投资建议：看好充电桩出海方向。建议关注充电桩出海及直流占比高的整桩企业及模块企业：道通科技(688208.SH)、盛弘股份(300693.SZ)、绿能慧充(600212.SH)、通合科技(300491.SZ)等。

风险提示：新能源汽车需求不及预期风险；充电桩补贴政策不及预期风险；关税变化。

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