国投证券：2025 年 A 股展望 增量资金受关注

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【12 月 3 日，国投证券首席策略分析师林荣雄在 2025 年投资策略会上对明年 A 股市场作出展望】林荣雄表示，中美将面临新一轮政策博弈。若国内政策取向为见招拆招模式，上半年将是继续震荡思维。从内部环境定价看，目前 A 股在经过 924 行情后，大盘指数估值已基本恢复至中位水平；内需方面，只有刺激加改革才能扭转资产价格预期，带来基于基本面的持续定价。从增量资金视角，是散户的胜利与被动多头的崛起；后者指数型基金 ETF 规模达 3.3 万亿，权益 ETF 大发展将成 2025 年最明确的增量资金来源，A500 指数 ETF 是增长最快的亮点。中期更应重视后者的定价作用。