A股：政策预期主导，成交额 17560 亿

【今日各股指窄幅震荡整理】 全市场成交额 17560 亿元，较上日缩量 694 亿元。 目前进入政策预期窗口，投资者对 12 月的中央工作会议以及政治局会议的政策预期的博弈或将主导短期内行情。 市场普遍预期 12 月政策端将继续出台增量利好，只是目前对政策的力度未达成一致性预期，整体上政策利好预期升温推动市场情绪回升。 目前增量资金流入股市的趋势有所放缓，后续杠杆资金以及长期耐心资本的入市节奏值得关注，两者的个股偏好有所差异，或带动股指结构性分化行情。 在 2025 年海外环境更加复杂的背景下，美联储降息放缓以及中美贸易摩擦担忧或压制外资对 A 股的风险偏好。 总体而言，短期内政策预期逻辑占主导，股指震荡偏强为主。 近期期权隐含波动率有所回升，政策预期升温推动市场情绪回暖，中长期的角度来看股指走势并不悲观，对远月维持牛市价差的观点。

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