每经评论员 杜恒峰
12月4日晚间,永泰运(SZ001228,股价23.04元,市值23.93亿元)发布了定增预案,拟发行不超过2159.83万股新股,发行价格为18.52元/股,募集资金不超过4亿元,主要用于补充公司流动资金。此次定增的发行对象为实控人陈永夫和金萍夫妇控制的永泰投资。若定增顺利完成,陈、金二人持股比例将从37.95%大幅提升至48.82%。虽然实控人愿意投入“真金白银”支持公司是一件好事,但对于投资者而言,仍有两个关键问题需要关注。
首先是定增的必要性问题。永泰运表示,定增是因为公司正向供应链贸易服务业务扩展,而该业务的营收占比已达到36.71%,业务规模的快速增长对运营资金提出了更高要求。此外,公司资产负债率上升较快,需通过定增减轻财务负担。
然而,永泰运2022年才完成上市,至今不到两年时间。公司在IPO时募资7.9亿元,截至2024年9月30日,仍有1.38亿元未使用,其中7000万元被投资于银行理财产品,剩余资金将继续用于募投项目。三季度末,公司账面现金余额为5.17亿元,应收票据和账款超过10亿元,预付款项为5.86亿元,这三项流动资产占总资产(40.4亿元)的50%以上。
尽管公司的资产负债率为54%,不算低,但也并非过高,且现金和应收款项等流动资产的使用效率仍有较大提升空间。事实上,过多的现金储备并非总是好事,缺乏现金使用的约束可能导致企业经营质量下降。长期来看,上市公司也可能因此失去投资者的青睐。因此,定增的“必要性”值得商榷。
其次是定增的性价比问题。任何定增都会增加股份数量,从而摊薄每股收益,这是最直接的代价。根据永泰运的模拟计算,假设公司归母净利润保持不变,定增完成后,2025年每股收益将从原先的0.92元下降至0.84元。此外,永泰运当前股价处于上市以来的低点,定增价格18.52元/股较市场价相当于打八折,接近公司历史最低股价,也远低于IPO时的发行价29.2元/股(已扣除现金分红)。定增对象是实控人,而IPO时的发行对象是公众投资者。由于定增价格远低于市场价格和IPO发行价格,这一价格差异显然对公众投资者不太友好,可能导致他们的利益受到侵害。
总体来看,永泰运此次定增的真正动机和实际效果值得深思。虽然实控人增持股份,巩固控制地位,表面上看有利于公司发展,但对于公众投资者而言,这种低价定增和股权集中未必能带来实际的价值提升。公司现有资金和股东结构尚能维持运营,若定增过度集中股权而牺牲公众投资者利益,则可能适得其反。
每日经济新闻
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王治强 12-05 09:40
王治强 12-05 07:14
董萍萍 12-05 04:38
郭健东 11-27 15:39
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