中信证券：AI与数据要素带来新需求 数据产业链有望迎来新一轮高速发展

智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，数据产业链拥有万亿广阔空间，在政策、技术、供需等因素共同支撑下有望迎来新一轮高速发展，AI Infra、数据要素、信创三大产业趋势有望成为核心方向。该行认为，当前产业链中数据库、数据平台、资源服务等核心环节仍处于发展早期阶段，直接受益于产业发展趋势，具备显著需求弹性，测算相关领域新市场空间或达数百亿元。建议关注数据库、数据平台和资源服务领域的领军企业。

中信证券主要观点如下：

数据产业链：政策、供需驱动2万亿规模大市场，软件市场支出增速第一。

当前政策持续加码数字中国、信创、数据要素等方向，云边端协同发展下，国内数据资源生产规模与处理能力快速进步，企业数字化需求蓬勃发展，数据产业链已经进入发展快车道。根据《数据产业图谱(2024)》显示，2023年我国数据产业规模达2万亿元，参考IDC数据，我国大数据IT支出规模将从2023年的250亿美元增长到2028年的502.3亿美元，5年CAGR为21.9%。其中软件市场规模将超过175亿美元，增速位居技术市场第一，数据产业相关软件市场具备强大发展潜力。

产业趋势：AI与数据要素带来全产业链新需求，国产化信创利好数据库领域，行业迎来新一轮发展机遇。

1)AI Infra：AI带来庞大Infra需求，数据是AI Infra核心环节，产业链中的向量数据库、数据管理平台、AI数据服务等环节将直接受益于生成式AI新需求。

2)国产化：当前行业信创接棒党政信创，数据库为本轮信创替代的核心方向。海外公司仍占据较大份额，具备广阔替代空间。

3)数据要素：10月8日，数据局印发《国家数据标准体系建设指南》，数据要素政策有望逐步加速。当前数据资产入表进入落地阶段，数据基础设施建设、数据服务、数据产品加工等领域公司有望获得新机会。

空间弹性：数据库、数据平台、资源服务有望打开数百亿新空间。

1)数据库：该行测算传统关系型数据库依托本轮信创有望释放300亿新空间，该行判断2025-2026年或将逐步放量形成建设高峰期，对应每年百亿市场空间;非关系型向量数据库受益于生成式AI发展有望打开38亿元市场空间，商业模式上从开源逐步走向闭源。

2)数据平台：大数据平台整合AI Infra能力，正逐步向“数据+AI”的LLMOps平台演进，该行预计国内相关市场空间有望达到300亿元，伴随大模型落地场景有望逐步兑现。

3)资源服务：参考艾瑞咨询数据，当前国内AI基础数据服务市场规模约45亿元，其中第三方品牌服务商市占率约35%，对应空间约16亿元。该行预计伴随生成式AI逐步走向多模态，行业将迎来快速发展，品牌服务商市占率有望稳步提升，预计中期有望打开4倍空间。

投资策略：

国内数据产业链仍处于发展初期，当前AI Infra、数据要素、国产化信创三大产业趋势驱动下，数据产业链有望迎来新一轮发展机遇。该行预测数据库、数据平台、基础数据服务三个核心环节的需求弹性显著，有望率先受益于需求扩增打开市场空间，分别梳理投资主线：

1)数据库：传统关系型数据库为信创核心品类，政策和资金支撑下具备较高弹性;

2)数据平台：大数据平台向“数据+AI”平台演进，生成式AI驱动各领域行业模型落地，带来大量训练和管理需求打开市场空间;

3)数据资源服务：生成式AI带来迫切数据需求，多模态趋势打开行业天花板，海外相关领域景气度较高，国内与数据要素有望形成共振实现加速发展。

风险因素：

AI技术发展不及预期;数据安全与合规风险;行业竞争加剧;政策推出和落地不及预期;法律法规建设不及预期。

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