江西铜业：铜价偏强，多因素支撑 涨势可期

【有色贵金属板块铜价走势分析】 铜价震荡。截止周末，LME 铜收于 9092.5 美元/吨，较上周上升 0.86%；沪铜主力收于 74810，较上周上涨 0.11%。 周五美股盘前，美国劳工统计局公布的就业形势报告显示，11 月非农大幅反弹程度强于市场预期，失业率如期走高至 4.2%。非农就业报告公布后，市场加大了对美联储 12 月降息的押注，交易员认为降息的可能性为 85%，报告发布前为 67%。 智利矿业公司安托法加斯塔和江西铜业达成协议，将 2025 年铜精矿加工精炼费用定为每吨 21.25 美元和每磅 2.125 美分，大幅低于 2024 年的行业标准，同比下降 73.4%，表明人们对 2025 年现货市场铜精矿的充足供应感到担忧。 调研国内 64 家再生铜杆生产企业得出：2024 年 11 月国内再生铜杆实际产量 20.82 万吨，环比增加 2.49%，同比减少 28%。12 月预计产量 20.86 万吨，环比增加 0.19%，同比减少 25.63%。2024 年 1-12 月全国再生铜杆产量累计预估为 262.19 万吨，同比减少 24.95%。11 月国内再生铜杆企业产能利用率为 27.32%，环比升 1.52%，同比降 11.90%。 LME 库存减少 725 吨至 26.98 万吨，沪铜周库存下降 11019 吨至 97756 吨，COMEX 铜增加 558 吨至 92929 吨。 美国非农就业数据超预期，失业率上升，美联储降息概率上升支撑铜价；加工费下降表明 2025 年供应仍旧堪忧，伦沪铜库存持续下降表明需求良好，均支撑铜价。国内宏观政策持续宽松，基建及房地产数据有所回头，电力短缺等将支撑铜价。预计下周 LME 铜价区间在 9000 - 9300 美元/吨之间，沪铜区间 74000 - 76000 元/吨。

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