硅铁锰硅：供需双降，底部震荡为主

【综合分析】 硅铁与锰硅供应端本周互有增减，总体变化不大。部分硅铁企业因错峰用电暂时减产，冬季这一预期或持续扰动供应端。 钢联数据显示，下游钢材降库趋势持续，降幅未明显收窄，钢材产量基本平稳。未来 2 周钢厂检修计划增多但幅度温和，钢厂招标数量较 11 月略增，需求端总体平稳。 整体来看，基本面矛盾不突出。 【宏观方面】 近期将召开政治局会议和中央工作会议，市场情绪预计受一定扰动。 市场对 05 合约暗含的政策高预期已明显降温，叠加铁合金品种绝对估值水平在产业链中不突出，宏观扰动预计影响相对较弱。 【整体情况】 铁合金本周需求逐步受压制，供应有支撑，宏观预期摆动对周内走势节奏形成扰动，整体以底部震荡为主。 【策略】 单边：01 合约底部震荡。 套利：观望。 期权：双卖虚值跨式组合。

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