卫星互联网行业点评之七：星座组网进入常态化 行业景气持续上行

　　本期投资提示：
　　事件：根据中国航天公众号新闻报道，11 月30 日，我国首型4 米级火箭长征十二号在海南商业航天发射场成功发射，将卫星互联网技术试验卫星和技术试验卫星03 星送入预定轨道。12 月5 日，千帆星座第三批组网卫星发射成功，千帆星座在轨卫星数量增至54 颗。
　　卫星互联网发射及应用环节催化密集，行业景气持续向上。卫星板块近期迎来密集催化，1）发射端星网及垣信近期有多次试验星及组网星发射，叠加文昌商业发射场正式投入使用，国内星座建设已进入常态化组网阶段，预计将不断加速。2）应用端华为11 月26 日发布的Mate X6 手机首次具备直连低轨卫星功能，预计2025 年下半年开启众测；垣信卫星与巴西TELEBRAS 达成合作，垣信卫星将为巴西地区提供卫星通信服务，实现对巴西偏远和网络不发达地区的宽带互联网接入，卫星互联网出海逻辑得到强化。
　　我们分析认为卫星产业商业模式逐渐闭环，产业趋势逐渐明显，当前卫星板块市场活跃度较高，且未来预计仍有发射及招投标等催化，具备持续上涨基础。
　　卫星互联网战略意义突出，作为新质生产力典型代表将加速发展。1）长期看，太空资产将成为全球大国新一轮竞争热点，从军事意义及6G 通信技术发展看，国家将持续加大投入，推动行业发展。2018 年至今，在国内政策引导及社会资本的推动下，商业航天已从产业导入期逐步进入快速发展期，2024 年以来国内卫星制造及火箭发射技术不断突破，国内星座建设将持续加速。2）中期看，随着2024 年千帆星座已完成3 批次54 颗组网星发射，国内已进入批量组网发射阶段，产业链核心配套标的将迎来业绩兑现期。
　　3）短期看，卫星互联网行业近期催化密集，且预计仍有发射及招投标催化，具备持续上涨基础。我们分析认为随着后续订单落地，行业景气度持续上行，且规模效应将带动卫星制造及火箭发射成本不断降低，叠加下游应用场景不断丰富，卫星产业将逐步由主题投资进入产业投资阶段。
　　重点关注标的：1）卫星通信运营：中国卫通；2）卫星地面站及测运控：震有科技/中科星图/七一二/长江通信；3）应用终端及芯片：海格通信/盟升电子/华力创通/信维通信；4）卫星载荷：上海瀚讯/信科移动/创意信息；5）卫星天线：国博电子/航天环宇/盛路通信/铖昌科技/臻镭科技；6）卫星单机：佳缘科技/天银机电/航天智装/航天电子/智明达/银河电子/乾照光电；7）卫星整星：中国卫星/上海沪工；8）火箭制造：铂力特/斯瑞新材。
　　风险提示：卫星互联网建设进度不及预期、产能释放不及预期、政策落地不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com