上海拟打造上市公司并购重组先行区示范区

证券时报记者 张淑贤

12月10日，上海市政府办公厅发布《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027年）》（以下简称《行动方案》）。《行动方案》提出，力争到2027年，落地一批重点行业代表性并购案例，在集成电路、生物医药、新材料等重点产业领域培育10家左右具有国际竞争力的上市公司，形成3000亿元并购交易规模，激活总资产超2万亿元，集聚3—5家有较强行业影响力的专业并购基金管理人。

“力争到2027年，将上海打造成为产业能级显著提升、并购生态更加健全、协作机制多元长效的上市公司并购重组先行区和示范区，更好服务经济高质量发展。”《行动方案》指出。

证券时报记者注意到，《行动方案》重点支持两大方面并购重组。一是聚焦新质生产力强链补链，推动优质上市公司、产业集团加大对产业链相关企业的资源整合力度，支持收购有助于强链补链、提升关键技术水平的优质未盈利资产。二是推动传统行业转型升级，鼓励传统行业上市公司开展同行业、上下游并购，围绕产业升级、寻求第二增长曲线开展跨行业并购。

上海具备推进并购重组的显著优势。目前，上海A股上市公司达444家，位列全国第五，这些公司科技含量、盈利能力、偿债能力、市场表现、治理水平等均优于全国平均水平。同时，上海现代化产业体系清晰，围绕产业链整合资源的产业并购更具基础。但上海推动并购重组同时也面临不少问题，如寻找优质标的困难，并购成本较高效率较低，并购生态体系支撑不足等。

《行动方案》提出，梳理重点产业上市链主企业名单，建立并购标的发现和储备机制，组织优质上市公司与标的企业对接；围绕并购标的构建全过程跟踪、全链条服务的闭环体系，加强投后赋能，对落户上海的标的项目予以重点保障；聚焦培育并购基金，引入专业赛道市场化并购基金管理人，设立并用好产业并购基金；聚焦提高中介机构并购服务能力，搭建“一站式”并购公共服务平台和第三方市场化并购服务平台；从财政奖励、完善政府投资基金绩效评价、用好跨境并购ODI备案、创新多元金融服务等加强综合支持，同时提高市区并购服务效率和国资并购监管包容性。

《行动方案》明确，政府投资基金可以通过普通股、优先股、可转债等方式参与并购基金出资，并适当让利。上海将健全完善国资股权投资基金绩效评价机制和容错机制，注重基金整体业绩和长期回报，在勤勉尽责的前提下，允许微利、亏损状态的投资项目通过并购渠道退出，并免于相关责任追究。上海还将加强跨部门协同，研究推进并购重组、支持政策、生态建设等事宜。重点领域重大并购事项纳入资本市场支持上海“五个中心”建设协作工作机制。

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