沪指高开低走：周二成交额等数据对比分析

【股指期货周二高开低走，市场情绪降温】周二沪指高开低走，尾盘回补跳空缺口，政策对市场刺激边际效果减弱。若将十月以来的上涨视为政策驱动，政策持续偏暖基调下，市场预期差逐渐缩小。对比周二与10月8日、11月8日，两市成交额有别，周二头半小时成交额更小、突破1万亿元时间更久、散户增量资金更少。周一晚间港美股已计价，周二内盘高开幅度低于外盘，外盘受益于空头平仓压力。资金因盘面形成负向正反馈，市场情绪降温，获利盘抛压渐显。操作上，续持IM至新高附近，待中央工作会议后逢高止盈。股指期权方面，昨日标的市场全线收涨但高开低走，隔夜高涨情绪未持续到日内。各品种持仓量PCR震荡上行，比值PCR回落，博弈上涨资金边际力量相较下跌更强，市场情绪乐观。波动率受隔夜消息扰动抬升，开盘冲高后因标的上涨动能不足及资金离场隐波平稳下行。操作上，可重回日内空波，因政策预期影响或有余波，仓位适当降低。国债期货方面，昨日集体上涨，T主力合约震荡上涨创历史新高。央行维持净投放，资金面转松。早盘T主力合约高开，或因12月9日政治局会议对明年货币政策定调“适度宽松”，参考过往，市场宽货币预期升温致高开后震荡上涨。午后股市涨幅收窄，股债跷跷板效应显现，债市利率下行，国债期货价格涨幅扩大。临近收盘前，现券及期货止盈增加，涨幅收敛。后续来看，10年期国债收益率下行，多头止盈动力或升温，央行对长端利率的关注也可能提高。风险因子：1）增量资金不足；2）期权市场流动性超预期；3）政策超预期；4）基本面修复超预期；5）通胀超预期

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