小菜园：业绩上扬隐忧现，对赌下上市 8.6 亿港元

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【中式餐饮连锁小菜园今日起招股，预计 12 月 20 日港交所上市】小菜园于 12 月 12 日起至 12 月 17 日招股，计划全球发售 1.011808 亿股，每股发售价 8.50 港元，最多募资约 8.60 亿港元，由华泰国际、瑞银联席保荐，预计 12 月 20 日在港交所挂牌上市。小菜园成立于 2013 年，为新徽菜连锁餐厅品牌，定位大众便民中式餐饮，近年来整体业绩向上。2021 年至 2023 年，营收分别为 26.46 亿元、32.13 亿元、45.49 亿元，净利润分别约 2.27 亿元、2.38 亿元、5.32 亿元。今年前 4 个月，营收和净利润分别为 16.8 亿元和 1.94 亿元。随着开店加速，小菜园流动负债持续上升。2021 至 2023 年及 2024 年 4 月 30 日，流动负债总额分别为 6.98 亿元、5.83 亿元、6.61 亿元和 6.13 亿元。同时，出现客单价下滑、门店日销售下滑的情况。小菜园上市或与其签署的对赌协议有关。成立至今只完成两轮投资，均由加华资本独家参投。若未达成相关条件，可能触发回购条款。过去三年多，小菜园累计分红高达 4.73 亿人民币，创始人汪书高一人就落袋 4.4 亿。上市后的小菜园走向成谜。