挚达科技：亏损加剧，产能利用率低 资金承压

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【11 月 28 日，上海挚达科技发展股份有限公司递交招股书，拟港交所主板上市】注意到，自 2022 年收入飙升后，挚达科技营收“退坡”，亏损加剧。成本高企、议价能力受制，公司降价抢市场，创始人黄志明因未达成业绩对赌承担补偿款项压力。新能源车龙头比亚迪与挚达科技渊源深，比亚迪入股并支持其业务，为第一大客户，但仍未扭转亏损。需求波动及扩产致产能利用率低，资金承压。招股书显示，挚达科技 2010 年成立，黄志明持股 48.03%，提供“三位一体”电动汽车家庭充电解决方案，收入来自充电桩和配件销售及服务。按销量及销售额计，其在中国家用电动汽车充电桩市场排名第一，累计出货 110 万台，市占率 15.6%。2021 - 2023 年及 2024 年 1 - 9 月，挚达科技营收分别约 3.58 亿元、6.97 亿元、6.71 亿元和 4.4 亿元，2023 年及今年 1 - 9 月营收分别下滑 3.78%、9.41%，各期净亏损分别为 2332.2 万元、2514.7 万元、5811.6 万元和 1.19 亿元。持续亏损源于毛利率波动下滑、降价扩份额、销售成本及经营开支增加。黄志明与 PG 投资者对赌失败，业绩补偿推迟至 2026 年 12 月 31 日前。报告期内，挚达科技汽车制造商客户数分别为 16 家、20 家、19 家及 19 家，来自汽车制造商的收入占比超 7 成。客户谈判能力强，付款账期拉长，前五大客户集中度高，客户 B 为比亚迪，自 2022 年稳居第一大客户。近年来，挚达科技扩充产能，在宣城、安庆及泰国建立生产基地，设计产能增长。但销量存波动风险，产能利用率走低，存货规模增大，经营性现金流量净额持续为负，资金面不乐观，现金及现金等价物无法覆盖短期借款缺口，短期偿债承压。