申万宏源建筑周报：适度宽松货币政策释放流动性 政府投资有望恢复

本期投资提示：
一周板块回顾：板块表现方面， SW 建筑装饰指数 -0.98%，沪深300 指数 -1.01%，相对收益为0.03pct，板块表现弱于大市，在31 个板块排名中排第25 位。周涨幅最大的三个子行业分别为生态园林（+3.06%）、设计咨询（+2.56%）、装饰幕墙（+ 2.16%），对应行业内三个公司：天域生态（+ 39.58%）、华阳国际（+ 30.93%）、建艺集团（+ 9.40%）；年涨幅最大的三个子行业分别是基建央企（+ 23.44%）、设计咨询（+17.92%）、基建国企（+ 9.92%），对应行业内三个公司：中国交建（+43.91%）、深城交（+ 193.65%）、隧道股份（+ 29.69%）。
行业个股表现：个股中，周度涨幅前5 名为天域生态（+39.58%）、华阳国际（+30.93%）、奥雅股份（+21.22%）、中岩大地（+20.94%）、罗曼股份（+17.25%），周度涨幅后5 名的是大千生态（-10.86%）、节能铁汉（-7.86%）、百利科技（-7.17%）、蒙草生态（-7.14%）、ST 全筑（-5.79%）。
行业主要变化：宏观方面：1）中央经济工作会议指出大力提振消费，提高投资效益，加力扩围实施两新政策，更大力度支持两重项目，加强财政与金融的配合，以政府投资有效带动社会投资，大力实施城市更新。2）中央政治局会议指出明年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”，要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。
重点公司主要变化：1）中国中冶：2024 年1-11 月新签合同额10,481.1 亿元，同比降低12.1%，其中新签海外合同额人民币747.1 亿元，同比增长99.0%。2）中国电建：子公司中标重大项目，总额为138.72 亿元，占2023年营业总收入的2.28%。3）中交设计：全资子公司作为牵头方中标重大项目，总额为155.06 亿元。
投资分析意见：我们认为2025 年基建投资温和复苏，顺周期高弹性赛道投资价值凸显，同时低估值破净央国企有望获得政策带来的估值修复，煤化工领域关注东华科技、中国化学，钢结构推荐鸿路钢构，关注东南网架、精工钢构，一带一路方向推荐中钢国际、中材国际，关注中工国际、北方国际，民企出海+业务复苏关注志特新材、东南网架、精工钢构、鸿路钢构、深圳瑞捷、华阳国际。低估值破净企业估值修复，央企重点推荐中国中铁、中国铁建，关注中国交建、中国中冶，地方国企重点推荐安徽建工、四川路桥、上海建工。
风险提示：经济恢复不及预期，基建投资不及预期，上市公司订单低于预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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