基础化工行业周报：政策超预期 周期和成长有共振可能

　　本周化工市场综述
　　本周市场有所震荡，其中申万化工指数下跌0.09%，跑赢沪深300 指数0.9%。标的方面，涨跌幅靠前标的更多与主题有关，例如：固态电池产业链、机器人材料产业链。基础化工行业边际变化，本周主要建议关注两个事件，一是ICL 将于2025-2027 年与中国达成250 万吨钾肥供应协议；二是河南神马芳纶项目全面建成投产。政策方面，中央政治局会议和中央经济工作会议先后召开，会议指出“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，实施更加积极有为的宏观政策”，政策端超预期，细分赛道需求有企稳回升可能。AI 行业，本周OpenAI 陆续推出产品发布会，谷歌推出新一代AI 模型Gemini 2.0 Flash，行业逐步向应用端拓展。投资方面，成长为先周期接力，当下是成长方向的较佳投资时期，建议重点关注产业趋势里估值和业绩匹配的标的；此外建议关注格局较佳+供需存在变化的周期品。
　　本周大事件
　　大事件一：中共中央政治局召开会议，分析研究2025 年经济工作，研究部署党风廉政建设和反腐败工作，中共中央总书记习近平主持会议。会议指出，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击。
　　大事件二：OpenAI 超级视频模型Sora 面向大众上线。OpenAI 宣布，速度明显更快的Sora 模型版本Sora Turbo面向ChatGPT Plus 和ChatGPT Pro 用户推出；Sora 具有替换、删除或新增元素、重新剪辑、扩展及合并视频等功能；Sora 目前纳入两个套餐，每月订阅收费20 美元的Plus 可生成视频分辨率高达720p，最长5 秒，每月收费200 美元的Pro 生成视频分辨率高达1080p、最长20 秒，可同时生成五个视频。
　　大事件三：谷歌Willow 量子芯片横空出世。谷歌CEO 宣布，谷歌最新的量子计算芯片Willow 在基准测试中取得了惊人的成绩，在不到 5 分钟内完成了一项标准计算，而这需要顶尖超算超过10-25 年。Willow 的成就主要体现在两个方面：指数级减少错误、性能吊打超级计算机。
　　大事件四：谷歌推出新一代AI 模型Gemini 2.0 Flash，支持生成图像，全面转向Agent，多模态输入输出。
　　Gemini 2.0 Flash 是2.0 家族第一个模型，主推原生多模态输入输出+Agent，速度比1.5 Pro 快两倍，关键性能指标甚至超过了1.5 Pro，支持原生工具调用、以及实时音视频流输入等新功能。
　　大事件五：光伏行业龙头与骨干企业不再打“价格战”。参与投标企业提供的部分企业报价图显示，行业龙头和骨干企业全部在协会11 月公布的成本参考价上端，在光伏产业链价格低迷的情形下，它们仍能保持报价的客观与理性。在丢市场份额保价格和保市场份额降价格之间，采取低价竞争的企业往往前景堪忧。
　　大事件六：中央经济工作会议在北京举行，中国国家主席发表重要讲话。会议要求，明年实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率，增加发行超长期特别国债；实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配；大力提振消费，提高投资效益，全方位扩大国内需求；以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系，开展“人工智能+”行动，培育未来产业，综合整治“内卷式”竞争，规范地方政府和企业行为；持续用力推动房地产市场止跌回稳，加力实施城中村和危旧房改造。
　　投资组合推荐
　　万华化学、宝丰能源
　　风险提示
　　国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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