中金称2025年造纸需求或复苏,产能周期近尾声,优质林地和纸浆资源企业稀缺性提升,全球新增浆产能超800万吨。
【中金:造纸需求复苏起点 产能周期尾声】中金公司的研报表明,展望至 2025 年,在政策大力推动消费的情况下,造纸需求有希望实现温和增长。供给方面处于产能周期的末尾阶段,箱板纸、文化纸的供需平衡相对来说更容易得到修复,纸浆在底部稳定后可能会以震荡态势为主。在选股方面,倾向于具备丰厚安全边际、能攻能守的组合。从中长期来看,拥有优质林地和纸浆资源的企业,其稀缺性有所提高。据估算,从 2023 年到现在,全球新增商品浆产能超过 800 万吨。往后观察,下一个大型商品浆项目或许要到 2027 年才会投产,在此期间没有确定性较高的大型项目。考虑到全球持续增长,上游的木片和纸浆资源或许都会趋向紧张,看好拥有优质林地和纸浆资源的企业。
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