家用电器行业深度研究报告：透过“人车家”战略 看小米加码大家电对白电行业影响几何

　　如何看大家 电业务之于小米集团
　　梳理小米战略更迭，23 年为大家电布局元年：我们认为小米集团战略在2010 年成立至今的14 年时间里经历了2 次大的变化，逐渐确立了建立小米生态的战略，2023 年生态核心从“手机”升级为“手机+车+N”，同年白电事业部独立，2024年智能家电实验中心挂牌营业，大家电制造基地动工。
　　“人车家”战略下，为何加码大家电？我们认为“人车家”战略下，小米将从产品公司向生态公司迈进。大家电（根据小米集团公告包括空调、冰箱、洗衣机，下同）在“ 家”周边中具有必选属性强、高使用频率的特点，打造大家电爆品可以加速新用户融入“小米生态”，因此我们认为小米在之后数年有望持续加码大家电，包括白电之外的厨电等。
　　为什么小米大家电能高速增长？
　　出色的工业设计：颜值即产品力
　　小米工业设计基因始于创始团队，小米认为好的工业设计可以提升产品的受欢迎程度以及实用性，因为从用户逻辑上，产品设计是第一道与用户建立互动关系的桥梁，应针对目标用户的额特性决定产品的设计方向，譬如小米爆款插线板、小米新品双区洗衣机、小米新款上出风空调均延续了这一理念。
　　打造爆品：创新驱动，AI 智能卖点
　　据小米高管介绍，小米在任何品类里面都要做爆品， 减少产品SKU，做压强投入，比如空调领域，小米SKU 的数量是传统空调企业的十分之一。我们梳理小米线上空调产品， 我们认为小米具有更加节能的设计，同时小米部分畅销产品借助AI模型、控制算法、首创全链路 OTA 让家电产品能够识别并满足消费者的个性化需求。在工业设计上，小米则延续了空间高效利用、简约大方的风格。
　　渠道升级：借助一万小米之家，“拆送装”一体化小米大家电已逐步入驻小米之家，小米之家当前在大陆地区门店数超过1 万。同时渠道服务上，2024 年小米渠道服务持续升级，从“送装一体”提升到“送拆装一体”，3 天内完成送拆装的占比从93%提升到96%，区县覆盖度从1673 个提升至2898 个。
　　小米生态：对标苹果，智能生态提高品牌复购
　　苹果通过系统将平板、手机、电脑、智能穿戴连接后打造了一个完整的生态系统，每年苹果新增的用户更加倾向于购买新的苹果设备。2023 年小米手机年销量超过1 亿台，全球销　　量排名第三，截止2024 年三季度底，小米智能设备连接数超过8 亿个，其中拥有5 个以上连接设备的用户数约1700 万。
　　参考苹果生态经验，小米生态系统有望带动大家电销售。
　　小米大家电的进入会带来哪些影响？
　　透过24 年两场发布会看小米的品牌定位和定价策略，我们认为小米的策略更多是对标行业标杆产品，通过自研创新、价格厚道打造爆品，而非同质化的价格竞争。
　　我们以2023 年3 月小米SU7 发布会和10 月的家电发布会为例，小米汽车、新品洗衣机的定价均属于市场合理水平，与产品力相匹配。我们认为小米的策略是同等产品力下的价格“亲民”，目标群体更多是价格敏感度较高和追求科技感体验的消费者。
　　加速市场出清，但未必与头部品牌直接竞争。（1）定价上，小米当前产品定位和二三线品牌定价重合度更高；（2）供应链、渠道布局差距：头部品牌格力、美的等的包修政策、售后服务或更加全面。美的、格力均主要采用整机自产，且二者在上游均有较完善布局。（3）品牌认知不同：传统头部家电公司已建立高品质、专业可靠的品牌认知，小米的文化、工业设计则更注重效率、智能；（4）小米海外大有可为：小米未来五年内计划在海外开设 1 万家小米之家门店。我们认为小米家电有望复用手机等全球领先业务的渠道和和品牌认知实现海外市场突破。
　　投资建议
　　我们建议关注大家电相关公司如美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电和长虹美菱，以及上游零部件公司三花智控、盾安环境、长虹华意。
　　风险提示
　　下游需求不及预期、行业竞争加剧、订单获取不及预期、上游原材料成本波动等风险、海运运费上涨以及港口堵塞造成货物交付不及时风险、新技术迭代风险、行业空间测算偏差、第三方数据失真风险（产业在线、奥维云网数据不能代表行业真实情况，数据和趋势仅供参考）、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险、本文对公司战略的理解为分析师根据相关公告、公开采访、媒体报道等所得出，仅供参考。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com