盐湖股份：25 年目标价 21.3 元，潜力大

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【12 月 19 日，华创指出盐湖股份有望受益产能扩张和价格趋稳】盐湖股份(000792.SZ)乃国内氯化钾龙头和全球碳酸锂低成本代表。华创给予公司 2025 年 23 倍估值，对应目标价 21.3 元，首次覆盖并给予“推荐”评级。受 2019 年剥离不良资产影响，2020 - 2023 年其累计创造归母净利润 300 亿元。2023 年，因钾锂价格下滑及缴纳采矿权出让收益，公司实现归母净利润 79.14 亿元，同比 - 49.17%，期末未分配利润为 - 203.86 亿元。2024 年新公司法实施，规定资本公积可用于弥补亏损，公司 24 年 H1 资本公积金弥补后的期末未分配利润为 222 亿元，分红潜力雄厚。