开板、回撤 脑机接口概念股坐上过山车 这一技术离应用还有多远？

在政策与技术的持续催化下，脑机接口行业进入爆发前夜，尽管这一前沿技术距离商业化落地还有一定距离，但资本市场已经迅速作出反应，相关概念股近期表现活跃。

12月19日开盘，创新医疗（002173.SZ，股价11.02元，市值48.63亿元）迅速封板涨停，然而，市场热度并未延续到底，收盘前脑机接口概念股普遍跳水走弱，创新医疗也迅速转绿，其他概念股也有不同程度回调。12月20日，创新医疗盘中再次拉升，股价一度涨近7%，但之后又震荡回落，当日收于11.02元/股，微涨0.18%。

针对近期股价异常波动的情况，创新医疗也曾于日前发布公告称，近期公司生产经营情况及内外部经营环境未发生重大变化，也不存在应披露而未披露的重大事项。《每日经济新闻》记者试图采访创新医疗，被对方婉拒。

脑机接口距离商业化落地仍有一段距离

创新医疗今年半年报显示，这是一家以提供医疗服务为主营业务的上市公司，目前下属有建华医院、康华医院、福恬医院和明珠医院四家医疗机构。其中，建华医院为上市公司旗下唯一一所三级甲等综合医院，康华医院为二级甲等综合性医院。

2019年，创新医疗披露其与建华医院出现矛盾。也正是从2019年开始，创新医疗和建华医院均处于亏损状态。

今年三季报显示，创新医疗前三季度累计营收约6.1亿元，同比增长0.53%，但归母净利润约为-2784.4万元，同比下降95.88%。公司解释称，业绩下滑的主要原因系公司下属康华医院所在地的医保结算DRGs（疾病诊断相关分组）病组付费值有所降低，导致康华医院医疗业务毛利率降低，利润减少；此外，康华医院新门诊楼在2023年底投入使用，增加了本期的折旧、能耗费用等。

既往业绩并未影响创新医疗近日在股市的人气。互联网金融平台上将创新医疗纳入“脑机接口/人脑工程”概念，这源于其2021年初的一笔投资。

公告显示，创新医疗2021年初参与投资设立了博灵脑机（杭州）科技有限公司（以下简称博灵脑机），并持有博灵脑机40%的股权。博灵脑机主要从事脑机接口核心技术研发和相关产品的设计生产，现阶段的技术产品主要应用于医疗康复领域。

根据博灵脑机官网，公司成立于2021年，是浙江大学科研团队和创新医疗方面共同出资成立的、以脑机接口为核心技术的科技型公司，公司深度聚焦脑科学研究与医疗健康领域的成果转化，专注于中风偏瘫人群康复训练与生活辅助器具的设计开发与应用。

博灵脑机还介绍，公司依托脑机接口技术，陆续研发推出了国内首款上肢外骨骼康复系统、上肢运动功能辅助与增强系统、手部康复训练系统、神经信号采集装置。

图片来源：博灵脑机官网“产业”页面截图

创新医疗12月19日的公告披露，博灵脑机产品截至目前尚未正式上市，仅因与科研机构合作而销售少量产品。2022年、2023年，博灵脑机的经营亏损分别为474万元、660.17万元。

创新医疗2023年末披露，从博灵脑机产品的临床进展看，博灵脑机已经启动了二类医疗器械的申报准备工作，当时未取得实质性进展，还无法对申报结果和完成时间进行预计。

2023年年报中，创新医疗表示，将继续积极支持脑机接口项目在医疗领域的应用与创新，推动相关产品早日实现商业化落地。

针对旗下参股公司的商业化进展及未来在脑机接口领域的战略布局，《每日经济新闻》记者近日向创新医疗方面传达了采访诉求，有工作人员回应称，相关事项已在此前的公告中予以披露，之后婉拒了记者的进一步采访。

资金已抢跑，是概念炒作还是产业变革的前奏？

最近一周，脑机接口概念又在资本市场受到追捧。

沙利文大中华区执行总监周明子在接受《每日经济新闻》记者采访时介绍，脑机接口产业作为生命科学与信息技术深度交叉融合的未来产业，全球各发达国家和地区都在加速布局脑机接口技术，不仅给予长期资金支持，还出台创新政策，以抢占全球脑科学和信息产业竞争的战略高地。相对于发达国家，中国虽然在脑机接口研究领域起步较晚，但其重视程度毫不逊色，已经上升为国家重要发展战略。

周明子认为，医疗康复与治疗领域目前仍然是脑机接口主要的应用领域，具体来看，主要有神经系统疾病治疗、肢体运动障碍康复、癫痫治疗、言语康复等方向。脑机接口这项前沿技术将在患者康复与治疗方面体现极高的价值。以恢复运动功能为例，脑机接口技术能够帮助因疾病导致运动功能丧失的患者恢复部分运动能力。患者通过脑机接口设备，能够用意念控制假肢或轮椅，从而恢复部分运动能力。

脑机接口市场潜力巨大，仅从医疗类市场看，麦肯锡预测脑机接口医疗应用市场规模有望在2030年达到400亿美元，并于2040年达到1450亿美元。市场需求刺激下，各大科技企业也在不断进行脑机接口相关研究。

展望这一领域的未来发展趋势，周明子认为，神经技术与类脑计算技术加速融合，将使得脑机接口技术更加可靠、高效、自然，能够满足更多领域的需求。市场方面，脑机接口技术的应用将超出医疗领域，涵盖通信和控制、游戏和娱乐、智能家居控制等领域，脑机接口技术的融入将为产品形态、技术创新等方面带来前所未有的变革。

CIC灼识咨询高级咨询顾问班文丽则对记者表示，从技术发展角度看，信号处理、硬件革新、应用拓展将是脑机接口未来三大主攻方向。信号处理方面，人工智能的深度介入将显著提升脑信号解读能力，推动侵入式和非侵入式技术的共同进步。硬件革新方面，柔性电极、微型植入设备等技术将提升信号质量、降低能耗；并拓展应用场景，使脑机接口从传统的外设控制向情绪调控、语言输出等高级应用拓展。

图片来源：视觉中国

尽管前景美好，但脑机接口想要从临床研究走向商业化落地，仍需历经技术成熟度验证、产业链协同开发以及市场认知培养等多重挑战。周明子也认为，整体来看，全球目前处于技术研发储备阶段，产品创新与大规模商业化有待发展。

浙商证券援引的数据显示，在中国已注册的脑机接口临床试验中，约有65%属于早期探索研究和预试验阶段，进入更高阶段的研究（例如1期、2期临床试验）则相对较少，距离真正的临床应用还存在一定差距。就临床试验阶段而言，中国在1期和2期试验数量上已与国际水平基本持平，但在3期试验方面尚落后较多。

因此，也有市场声音质疑，目前资本市场对于脑机接口概念股的热炒也只是停留在了“概念炒作”的阶段。对此，班文丽的观点是，脑科学的进步日新月异，脑机接口已有一些初步应用正在探索中，尤其是已经有一批应用走向落地，因此不能说是完全炒作概念。“但我们需要承认，要将脑机接口技术更广泛地应用于临床，深入理解大脑的工作机制（脑科学的发展）是至关重要的。目前，我们对大脑信号的采集和反馈机制的理解仍不够深入，这在一定程度上限制了脑机接口技术的进一步发展。”

周明子也表达了类似的观点：脑机接口作为多学科复合的高难度技术领域，面临的技术挑战相当大，行业发展需要稳扎稳打的积累和持续的技术创新。中国目前仍然处于发展的初期阶段，资本市场应具备更多陪伴行业发展的耐心。与此同时，当下的脑机接口投资热也反映了资本市场对脑机接口行业的判断——整体上认同脑机接口行业未来发展空间和增长趋势。

周明子强调，从微观企业投资来讲，由于行业处于发展初期，个别企业概念炒作的现象可能无法避免，这对于提高行业资金使用效率和行业发展速度会带来伤害，也为资本市场识别能够引领行业发展的企业、产品和技术提出了更高的要求和挑战。

每日经济新闻

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