煤炭行业周报：港库持续下降 寒冷天气使得电厂日耗高位运行 将对煤价形成支撑

　　本期投资提示：
　　动力煤方面，截至12 月20 日，据中国煤炭市场网，秦皇岛港口动力煤现货价收报767元/吨，环比上周四跌23 元/吨，同比跌179 元/吨。供给端，主要产地降温、电厂日耗提升，港口调入量环比下降，根据中国煤炭市场网统计的环渤海四港区数据，截至12月20 日，当周日均调入量172.29 万吨，环比上周下降9.74 万吨，降幅5.35%，同比下降17.90%。需求端，进口煤充裕，下游电厂对市场煤采购需求不足。截至12 月20日，根据中国煤炭市场网统计的环渤海四港区数据，当周日均调出量176.31 万吨，环比上周下降25.31 万吨，降幅12.55%。高库存压力下，部分贸易商出货意愿提高，港口库存持续去化，据中国煤炭市场网统计的环渤海四港区数据，截至12 月20 日，库存2738.4 万吨，环比上周五降54.6 万吨，降幅1.95%，同比下降3.70%。当前进口煤激增、库存高位，大型煤企连续下调外购煤价，致煤价承压下跌。但持续低温、电厂日耗预计将提升，且临近年底，部分已完成全年产量任务的煤矿有望减产，预计将托底煤价。炼焦煤方面，根据钢之家数据，12 月20 日，山西产主焦煤京唐港库提价1610 元/吨，环比上周跌10 元/吨，同比跌1160 元/吨。供给端，主要产地生产平稳、进口煤库存高位；需求端，根据我的钢铁网数据，本周247 家主要钢企日均铁水产量229.36 万吨，环比上周下降1.31%。“金九银十”工业旺季过后，预计短期焦煤价格会有所承压，但在财政化债、提振内需的政策刺激下，预计中期焦煤价格有望企稳反弹。我们重点推荐受益于市场煤增加，稳定经营高分红高股息标的中国神华、陕西煤业、中煤能源；受益于扩内需、稳增长政策的低估值弹性标的淮北矿业、平煤股份、广汇能源；建议关注煤电联营标的新集能源。
　　重要信息回顾：
　　库存高企，但冷空气来临、需求回升，预计将托底动力煤价：供给端，进口煤供给充分，但临近年底，部分煤矿有望减产。需求端，降温预计将提振电厂日耗。但当前港口及下游电厂库存处于高位，导致近期煤价承压下跌。
　　供需博弈，国际油价上涨：根据伦敦国际石油交易所，截至12 月20 日，布伦特原油期货结算价环比上涨0.11 美元/桶，至73.26 美元/桶，涨幅0.15%。根据伦敦国际石油交易所的布伦特原油价格，及中国煤炭市场网的国际、国内煤价计算，按热值统一为吨标准煤后，截至12 月13 日，国际油价与国际煤价比值为2.30，环比上涨0.11 点，涨幅5.05%；国际油价与国内煤价比值为2.76，环比增长0.12 点，增幅4.4%。
　　环渤海港口库存下降，下游广州港库存下降、但华东港口库存回升：据中国煤炭市场网统计的环渤海四港区数据，截至12 月20 日，库存2738.4 万吨，环比上周降54.6 万吨，降幅1.95%；当周日均锚地船舶45 艘，环比上周减少6 艘，降幅10.99%，同比降70.38%。高库存压力下贸易商出货意愿提升。下游港口库存方面，据广州华南煤炭交易中心数据，截至12 月20 日，广州港库存247.5 万吨，周环比下降12.6 万吨，降幅4.8%，同比下降0.1%；据中国煤炭市场网统计的周度华东港口库存数据，截至12月20 日，华东港口煤炭581 万吨，环比上周增长18 万吨，同比增74 万吨。
　　国内沿海运费环比下跌：根据秦皇岛煤炭网，截至12 月20 日，国内主要航线平均海运费环比上周下跌4.48 元/吨，报收35.11 元/吨，跌幅11.32%。根据中国煤炭市场网，截至12 月13 日，澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费（巴拿马型）环比上周下跌0.92 美元/吨，报收13.31 美元/吨。
　　风险提示：宏观经济超预期下滑、煤炭需求低于预期；国际煤价超预期下跌。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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