焦煤：涨幅扩大 短期内或减仓反弹 2%

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【短期内煤焦有一定减仓反弹的驱动】12 月 25 日，早盘焦煤主力合约涨幅扩大至 2.00%。据分析，部分煤矿完成年度生产任务，内煤矿山开工率环比降低。中蒙口岸监管区库存压力较大，近期通关车数高位回落。澳煤需求走弱报价下滑，观察降价持续性，进口窗口或再度打开。焦化厂陆续开启冬储补库，焦煤矿山库存向下游转移，但补库需求低于预期，现货流拍率高企。传焦炭五轮提降，部分地区焦企因环保问题减产，焦煤炼焦需求下滑。下游钢厂集中检修，铁水加速减产，焦炭刚性需求走弱。展望后市，考虑到下游成材矛盾不大，双焦冬储补库进程加速，现货跌幅有望收窄。不过，煤焦自身基本面矛盾激化，叠加缺少宏观利多预期拉动，不具备趋势性反转的条件。