白糖：增产周期进口不定 价格波动5400-6300

快讯正文

【白糖年报：国产糖增产周期，进口端存不确定性】 12 月 25 日消息，国内方面，24/25 榨季边际渐趋宽松，增产幅度或较此前降低，最终产量有待观察。一季度进口压力暂减，二季度后或重启进口，不过糖浆可能减少，需求稳定。25/26 年度或持续高区间产量。白糖或仍处价格熊市周期，后期不确定因素为国产糖增产幅度及糖浆减少量。当前从估值和国产糖供给看，现货与期货价格估值偏高，主要支撑在于糖浆政策。一季度供给旺季、需求淡季，郑糖预计偏弱。二季度内外价差主导，原糖影响加大，需关注外盘和糖浆进口量。三四季度进口糖与国产糖供给叠加，要留意到港节奏和糖浆进口量。全年白糖期货价格波动区间预计在 5400 - 6300 之间。